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企業(yè)簡介
HubSpot, Inc. 為美洲、歐洲和亞太地區(qū)的企業(yè)提供基于云的客戶關(guān)系管理 (CRM) 平臺(tái)。該公司為中端市場的BTB（business to business）企業(yè)提供服務(wù)。
(資料圖)
公司的 CRM 平臺(tái)包括營銷、銷售、服務(wù)和內(nèi)容管理系統(tǒng)，以及集成應(yīng)用程序，例如搜索引擎優(yōu)化、博客、網(wǎng)站內(nèi)容管理、消息傳遞、聊天機(jī)器人、社交媒體、營銷自動(dòng)化、電子郵件、預(yù)測線索評分、銷售效率、知識(shí)庫、商務(wù)、對話路由、視頻托管、票務(wù)和幫助臺(tái)工具、客戶 NPS 調(diào)查以及分析和報(bào)告。
公司還提供專業(yè)服務(wù)來教育和培訓(xùn)客戶如何利用其 CRM 平臺(tái)，以及電話、電子郵件和基于聊天的支持服務(wù)。
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商業(yè)模式
公司的HubSpot CRM有Marketing Hub、Sales Hub、Service Hub、CMS Hub以及Operations Hub，使得客戶可以利用此平臺(tái)完成營銷、銷售、客戶服務(wù)、內(nèi)容管理以及運(yùn)營多種任務(wù)。
HubSpot采用了產(chǎn)品導(dǎo)向型增長。它最初是一款專注于營銷的應(yīng)用程序。然后，它成為了一套涵蓋營銷、銷售、運(yùn)營和網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容的“樞紐”。最后，它正在成為一個(gè)擁有電子商務(wù)、開發(fā)工具以及整個(gè)應(yīng)用程序和合作伙伴生態(tài)系統(tǒng)的平臺(tái)。
每次新業(yè)務(wù)線的開發(fā)都給公司帶來了非凡的收入增長，盡管HubSpot專注于中端市場客戶，但隨著客戶規(guī)模的擴(kuò)大，它正在向高端市場發(fā)展。
公司收入來源主要為訂閱收入、專業(yè)服務(wù)和其他收入。訂閱收入此項(xiàng)業(yè)務(wù)占主要比例（95%左右），其中客戶以不同的訂閱價(jià)格購買多個(gè)產(chǎn)品計(jì)劃，每個(gè)產(chǎn)品計(jì)劃都包括公司的 CRM和集成應(yīng)用程序，以滿足各種客戶的需求。如果客戶數(shù)據(jù)庫中存儲(chǔ)和跟蹤的聯(lián)系人數(shù)量超過指定閾值，客戶需要支付額外費(fèi)用。
公司還根據(jù)購買的額外訂閱和產(chǎn)品以及用戶賬號(hào)、子域和網(wǎng)站訪問的數(shù)量產(chǎn)生額外收入。專業(yè)收入和其他收入此項(xiàng)業(yè)務(wù)旨在幫助客戶提高使用我們的成長平臺(tái)吸引、吸引和取悅客戶的能力。
公司營運(yùn)費(fèi)用主要由銷售和營銷、研究與開發(fā)以及一般和行政費(fèi)用組成。
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財(cái)務(wù)分析
公司客戶從 2021 年 6 月 30 日的 121,048 名增長到 2022 年 6 月 30 日的 150,865 名，所以其訂閱收入對比同期上漲了32%。而且公司2017年到2021年業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定增長，2021年隨著Operations Hub以及Payments的推行，業(yè)務(wù)收入大幅度增長。
除此以外，公司保持著80%-81%的高額毛利潤率，以及強(qiáng)大的自由現(xiàn)金流即使其處在營業(yè)虧損的狀態(tài)中。總而言之，公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)尚好。
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未來發(fā)展
針對于高端市場，公司將在9月份提高營銷中心的企業(yè)定價(jià)，以配合其過去幾年向客戶提供的附加價(jià)值，并提供更復(fù)雜的功能，例如收入歸屬報(bào)告、Al-powered AB測試等。這些變化與公司的定價(jià)和包裝策略相一致，公司的定價(jià)和包裝策略是將高價(jià)值功能推到入門級(jí)，同時(shí)推動(dòng)更高層次的創(chuàng)新。
HubSpot管理層認(rèn)為公司要為顧客解決問題，維持在產(chǎn)品上的投資（保持創(chuàng)新），專注執(zhí)行自己所能控制的地方。例如公司剛開始沒有多久的Payments和Commerce業(yè)務(wù)將來會(huì)帶給公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
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投資總結(jié)
HubSpot在新產(chǎn)品創(chuàng)新方面有著出色的表現(xiàn)，其國際業(yè)務(wù)增長也迅猛但同時(shí)其面臨的競爭激烈的行業(yè)以及不穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，也會(huì)對其業(yè)績表現(xiàn)產(chǎn)生影響。
基于華爾街估計(jì)，公司價(jià)值是22財(cái)年收入估計(jì)的10倍，23財(cái)年收入估計(jì)的8倍，24財(cái)年收入估計(jì)的7倍。即使假設(shè)HubSpot只會(huì)滿足華爾街未來的預(yù)期，它也會(huì)很快“增長到”其估值倍數(shù)。
此外，考慮到該公司的業(yè)績記錄，分析師認(rèn)為它能夠很好地超越華爾街的預(yù)期。鑒于該公司的業(yè)績記錄，分析師認(rèn)為溢價(jià)是合理的，并且HUBS比Sprout Social（SPT）或FIT等以類似速度增長的公司購買更便宜。
總而言之，分析師認(rèn)為HubSpot會(huì)給它的顧客、員工以及股東創(chuàng)造巨大的價(jià)值，值得購買。
資料來源：
SeekingAlpha. 2022.HubSpotStock: Inbound For Success (NYSE:HUBS). [online] Available at:
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