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              天天快資訊丨東北證券754萬罰單“后遺癥”

              2023-06-27 08:19:24    來源:21世紀經濟報道

              在被立案調查4個多月后,東北證券的處罰塵埃落定。

              東北證券公告,日前收到證監會出具的《行政處罰決定書》,被“沒一罰三”,共計罰沒754.72萬元;5位直接負責人則被處以5萬-10萬元不等的罰款。


              (資料圖片)

              東北證券此番被罰源于2016年時的一單投行業務。作為保薦機構的東北證券,在鄭州華晶金剛石股份有限公司(以下簡稱“豫金剛石”) 非公開發行股票保薦及持續督導過程中未勤勉盡責。

              而豫金剛石已經于2022年6月被強制退市,在其財務造假敗露前的2016-2019年,豫金剛石虛增利潤高達數億元,對此,作為保代和持督導機構的東北證券并未及時披露。

              實踐中,確實存在上市公司虛增利潤投行未能發覺的情況,但高達數億元、持續多年的利潤虛增、投行始終未曾察覺的概率則較小。一種較為現實的情況是,投行前期未曾發現問題,后續發現后擔心被罰而不敢上報。上市公司問題越積越多,最終無法收拾而敗露。”某頭部券商資深保代告訴21世紀經濟報道記者。

              持續督導“未勤勉盡責”

              根據《行政處罰決定書》,豫金剛石昔日共為東北證券帶來約188.68萬元的收入,東北證券被“沒一罰三”共計754.72萬元,5位直接負責的主管人員同時被處以5萬-10萬元不等的罰單,二者疊加處罰金額超755萬元。

              東北證券投行的未勤勉盡責起于2016年,彼時,東北證券擔任豫金剛石2016年非公開發行股票項目保薦人,證監會在相關審查反饋意見中,要求作為中介機構的東北證券,對發行對象的認購資金來源及合法性、是否具備履行認購義務的能力進行核查。豫金剛石的發行對象之一實際出資與承諾不符,東北證券未能查出。

              在豫金剛石非公開發行股票以后,東北證券于2016年-2018年為其出具持續督導及現場檢查報告,這些報告被指存在虛假記載。而虛假記載存在的原因,則為東北證券在四個方面存在不足:未對募集資金置換預投資金事項審慎核查,未充分核查募集資金投入項目的情況,未充分關注募投項目流動資金的用途和程序,未對涉訴事項保持合理的職業懷疑。

              根據證監會披露信息,豫金剛石于2016年-2019年間虛增利潤高達數億元,未依法披露對外擔保、關聯交易合計40億余元,實際控制人累計占用上市公司資金23億余元。

              豫金剛石3年間虛增利潤數億元,投行為何未能察覺?

              某頭部券商資深保代告訴21世紀經濟報道記者,由于券商在持續督導期間的精力投入相對有限,上市公司如果刻意隱瞞造假而虛增利潤,投行確實存在發現不了的可能。但像豫金剛石一樣高達數億元且持續多年的利潤虛增、投行始終未曾察覺的概率則較小。

              一種較為現實的情況是,投行在前期保薦過程中未能及時發現問題,后續雖然發現問題,但已經與上市公司成為‘一條線上的螞蚱’——投行揭露問題會因前期未勤勉盡責而被處罰。此時,投行有兩種選擇:一是立刻揭露問題,接受大概率將到來的罰單。二是幫助上市公司隱瞞并敦促其盡快糾正,此種情況下,如果上市公司能夠及時‘改邪歸正’,存在問題始終不被發現的可能,投行不致被罰、股民利益也不會明顯受損;但倘若上市公司無力糾正或執意不改,問題日積月累終有一日敗露,投行則隨之遭殃。”上述受訪人士分析。

              后續項目或被“嚴審”

              對于東北證券而言,754萬的罰金或并不是其面臨的最大問題。多位券商人士告訴記者,券商投行一旦受到立案調查、沒一罰三等嚴厲處罰,后續業務將受到較大影響。

              其影響至少表現在兩個方面,一方面,包括證券公司分類評價結果在內的各類券商相關評價將被嚴重扣分,所處檔次大概率將下調,證券公司“白名單”等相關名單難以進入或者被剔除。二者都將對券商后續展業帶來不利影響。

              而此類后果已經出現。在證監會6月21日公布的最新一批證券公司“白名單”中,4家券商遺憾退出,東北證券即為其中之一。退出“白名單”,意味著東北證券后續將基本無緣創新業務試點,直至其重回“白名單”之列。

              另一方面,嚴格處罰之下,東北證券后續投行業務將受到更為嚴格的審查。

              比如IPO項目的現場檢查,相較于沒有罰單或罰單數量少且處罰輕的投行,被立案調查的投行所保薦的項目將更容易被抽中現場檢查。而擬上市公司自然不希望自己被抽中現場檢查,因此其在選擇保薦機構時,一般會避開近期被立案調查的券商,以降低自己后續被抽中現場檢查的概率。”上述投行資深人士分析。

              換句話說,東北證券此番受罰之后,其投行項目將面臨的審核或將更為嚴格,短期內承攬新項目的難度也會有所增大。

              不過,從Wind相關數據來看,東北證券被立案調查時間為2023年2月6日,其投行業務創收尚未受到明顯影響。

              2022年下半年,東北證券共參與股權項目三單,包括2單首發和1單增發,發行金額共計12.02億元。

              今年以來,東北證券同樣參與三單股權項目的發行,包括1單首發和2單增發,金額共計9.82億元,較去年下半年略有下降。

              對此,上述投行人士分析稱,從投行被處罰到業務創收影響顯現存在一定時間差,東北證券目前參與的股權項目在被立案調查之前早已敲定。對于項目推進已經進入后期的(擬)上市公司來說,臨時更換保薦機構的成本相對較高,因而處罰對于已經正式啟動保薦的項目影響不大,影響更多體現在尚在選擇保薦券商或者剛剛啟動的項目,而這些項目所帶來的創收影響,往往需要較長時間方能顯現。

              根據Wind,截至6月27日,在2022年下半年以來更新公告的IPO排隊項目中,由東北證券作為保薦機構的共有9家,不過目前僅有3個項目處于正常推進中,包括一個處于問詢階段的創業板項目、一個狀態為“已受理”的北交所項目和一個正在發行中的北交所項目;5個項目已經終止審查或終止(撤回);另有一個項目審核狀態為“中止審查”。

              而這一處罰,或讓東北證券本來就不景氣的投行收入“雪上加霜”。

              根據Wind,2022年,東北證券投行收入僅為1.7億元,較2021年下跌55.01%,僅排在行業第62名,遠低于其整體營業收入第27名的行業位次。

              (文章來源:21世紀經濟報道)

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