港交所文件顯示，國(guó)家大基金分別合計(jì)減持中芯國(guó)際港股(00981)1 億股，持股比例由 9.62% 降至 8.93%，共套現(xiàn) 25.8 億港元(約合 21.77 億人民幣)。
就在三天前，國(guó)內(nèi)各大媒體平臺(tái)紛紛報(bào)道“又一芯片股被棄”，事件主人公即是發(fā)布大基金減持計(jì)劃的電子工業(yè)專(zhuān)用設(shè)備商長(zhǎng)川科技(300604)。
再往前回溯，從 2021 年開(kāi)年至今，已經(jīng)有 9 只芯片股發(fā)布大基金減持股份計(jì)劃的相關(guān)進(jìn)展。其中不乏大陸晶圓代工龍頭中芯國(guó)際、國(guó)產(chǎn) IC 封測(cè)業(yè)第一股長(zhǎng)川科技等績(jī)優(yōu)股。
減持計(jì)劃公布后，多只相關(guān)芯片股的股價(jià)不同程度上出現(xiàn)小幅下跌。比如 4 月 13 日晚間公布減持計(jì)劃的長(zhǎng)川科技，就在 14 日開(kāi)盤(pán)價(jià)“跳水”9.48%。
股價(jià)震蕩，反映出的是市場(chǎng)對(duì)大基金減持的擔(dān)憂：大基金為什么減持?這些芯片股真是“被棄”了嗎?開(kāi)年密集減持 9 只芯片股，是否暗示大基金要調(diào)整戰(zhàn)略投資布局了?
芯東西細(xì)致梳理 9 項(xiàng)減持計(jì)劃，試圖回答上述重點(diǎn)問(wèn)題。
開(kāi)年以來(lái)推進(jìn) 9 項(xiàng)芯片股 減持計(jì)劃，2 項(xiàng)已實(shí)施完畢
2021 年 1 月至今，共有 9 家芯片半導(dǎo)體企業(yè)公布大基金減持計(jì)劃的相關(guān)進(jìn)展，其中有 1 家半導(dǎo)體材料企業(yè)、1 家 IC 電子工業(yè)專(zhuān)用設(shè)備企業(yè)、2 家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)、1 家晶圓代工企業(yè)、3 家芯片半導(dǎo)體封裝或封測(cè)企業(yè)，還有 1 家導(dǎo)航定位產(chǎn)品企業(yè)。
9 家企業(yè)分別為太極實(shí)業(yè)、長(zhǎng)電科技、兆易創(chuàng)新、晶方科技、安集科技、華天科技、北斗星通、長(zhǎng)川科技、中芯國(guó)際。
其中，太極實(shí)業(yè)和長(zhǎng)電科技是在 2020 年下半年公布大基金減持計(jì)劃，太極實(shí)業(yè)在 2021 年 2 月 2 日發(fā)布公告稱(chēng)大基建減持計(jì)劃實(shí)施完畢;長(zhǎng)電科技在 2021 年 1 月 28 日公告，大基金已減持公司 1% 股份，至今計(jì)劃進(jìn)行過(guò)半。
剩余 7 家均是在 2021 年發(fā)布股東減持計(jì)劃，大基金對(duì)中芯國(guó)際的減持計(jì)劃已實(shí)施完畢，6 家仍在實(shí)施中。
可以看到，在計(jì)劃實(shí)施前，國(guó)家大基金對(duì)被減持公司的持股比例均在 5% 以上。
其中，大基金直接持股比例最高的公司是 IC 封測(cè)玩家長(zhǎng)電科技，持股比例為 19%;直接持股比例最低的為半導(dǎo)體封測(cè)玩家太極實(shí)業(yè)，持股比例為 6.17%。另外，大基金還計(jì)劃將持有的華天西安 27.24% 股份，全部轉(zhuǎn)讓給華天西安母公司華天科技，華天西安主營(yíng)業(yè)務(wù)包括 IC 產(chǎn)品設(shè)計(jì)等。
根據(jù)減持計(jì)劃相關(guān)公告，大基金會(huì)在發(fā)布公告后 15 個(gè)交易日后的 6 個(gè)月中完成集中競(jìng)價(jià)交易。因此，2021 開(kāi)年至今發(fā)布股東減持計(jì)劃的 6 家公司，最晚會(huì)在今年 10 月底完成股權(quán)變更。
從減持的股權(quán)比例來(lái)看，除去轉(zhuǎn)讓華天西安的股份給其母公司，大基金對(duì)太極實(shí)業(yè)的減持規(guī)劃為不超過(guò)后者公司總股本的 1.5%，對(duì)中芯國(guó)際的減持規(guī)劃尚未公布，剩余 6 家公司的減持規(guī)劃均為不超過(guò)后者公司總股本的 2%。
密集減持背后：大基金扶持 多只績(jī)優(yōu)股，邁進(jìn)回收期
在各個(gè)公司對(duì)股東減持計(jì)劃的公告中，大基金的減持原因被描述為“投資資金安排”、“為實(shí)現(xiàn)股東良好回報(bào)”、“收回投資成本”等，指向大基金回收資金的規(guī)劃。
而這，亦引起市場(chǎng)的討論與猜測(cè)：大基金選擇回收資金，是因?yàn)閰⑼豆酒髽I(yè)經(jīng)營(yíng)不利而想要回血嗎?
經(jīng)過(guò)梳理公司經(jīng)營(yíng)狀況，我們發(fā)現(xiàn)答案并非如此，上述 9 家企業(yè)中，不乏具備經(jīng)營(yíng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)股。
2020 年 9 家公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在 2020 全年或前三季度，大基金減持或計(jì)劃減持的 9 家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
其中，IC 電子工業(yè)專(zhuān)用設(shè)備企業(yè)長(zhǎng)川科技全年歸母凈利潤(rùn)增幅最大，根據(jù)預(yù)增預(yù)告，有望達(dá)到 553.52～653.23%;相比之下，存儲(chǔ)芯片企業(yè)兆易創(chuàng)新歸母凈利潤(rùn)增幅較小，前三季度為 49.65%，全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚未公布;封測(cè)企業(yè)長(zhǎng)電科技 2019 年全年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)值，2020 年前三季度歸母凈利潤(rùn)則為正。
此外，大基金減持的企業(yè)中亦不乏國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。
比如，安集科技是國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板首批上市企業(yè)，長(zhǎng)電科技是中國(guó)大陸規(guī)模最大的本土封測(cè)企業(yè)，兆易創(chuàng)新是全球最大的無(wú)晶圓廠 NOR Flash 供應(yīng)商等。
相比之下，大基建開(kāi)始減持芯片股，背后原因可能更多在于其設(shè)立時(shí)的相關(guān)規(guī)劃。2014 年 9 月，大基金成立，制定了“五年投資期、五年回收期”的規(guī)劃。截至 2019 年 9 月，投資期已滿，目前正處于回收期中。
基于此，可以得出“大基金減持并不意味著驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)向發(fā)生變化”這一結(jié)論。
據(jù)證券時(shí)援引中信證券電子組首席分析師徐濤報(bào)道，大基金一期進(jìn)入回收期的同時(shí)，二期將接替進(jìn)行投資，但不會(huì)采用二期直接承接一期的形式。
大基金二期的投資布局：重視 IC 設(shè)計(jì)與制造
在大基金一期扶持出一批有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)玩家基礎(chǔ)上，我們看到大基金二期正面向國(guó)內(nèi) IC 產(chǎn)業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)，積極進(jìn)行投資布局。
根據(jù)企業(yè)征信平臺(tái)企查查上的相關(guān)信息，目前，大基金二期共投資有 9 家芯片半導(dǎo)體企業(yè)，其中包括 4 家 IC 設(shè)計(jì)企業(yè)、3 家晶圓代工企業(yè)、1 家半導(dǎo)體器件專(zhuān)用設(shè)備企業(yè)，還有一家存儲(chǔ)芯片封裝測(cè)試企業(yè)。
其中，大基金二期持股比例最高的為半導(dǎo)體器件專(zhuān)用設(shè)備商長(zhǎng)川智能制造，持股比例 33.33%。
據(jù)國(guó)信證券 2019 年發(fā)布的一份證券研究報(bào)告，國(guó)家大基金首期基金主要完成產(chǎn)業(yè)布局，二期基金將針對(duì)在刻蝕機(jī)、薄膜設(shè)備、測(cè)試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域已經(jīng)布局的企業(yè)保持高強(qiáng)度的持續(xù)支持;并繼續(xù)填補(bǔ)空白，加快開(kāi)展光刻機(jī)、化學(xué)機(jī)械研磨設(shè)備等核心設(shè)備以及關(guān)鍵零部件的投資布局。
這或許意味著大基金二期接下來(lái)將向深耕光刻機(jī)等“卡脖子”領(lǐng)域的企業(yè)提供支持。
此前中國(guó)證券報(bào)曾報(bào)道，大基金二期可能在今年 3 月底開(kāi)始實(shí)際投資。我們將持續(xù)關(guān)注相關(guān)信息。
結(jié)語(yǔ)：歷經(jīng)早期扶持后，國(guó)產(chǎn)芯片玩家還需經(jīng)歷市場(chǎng)試煉
2014 年 9 月大基金設(shè)立至今，已經(jīng)邁進(jìn)第 7 個(gè)年頭，哺育出一批有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)化芯片玩家。
對(duì)于這些玩家來(lái)說(shuō)，著力攻堅(jiān)、樹(shù)立技術(shù)壁壘僅是第一步，還需在國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)經(jīng)歷試煉。而這，亦將成為檢驗(yàn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化建設(shè)質(zhì)量的佐證之一。
從這一角度來(lái)說(shuō)，大基金遵循市場(chǎng)規(guī)律，邁進(jìn)回收期，將給國(guó)產(chǎn)化玩家更多成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
