能源化工：OPEC+接力減產(chǎn)支撐油價(jià)，油價(jià)上漲 世界即時(shí)

原油：OPEC+接力減產(chǎn)支撐油價(jià)，油價(jià)上漲

(資料圖片)

【行情回顧】

7月4日，NYMEX原油期貨因美國(guó)獨(dú)立日假期休市一天、無(wú)結(jié)算價(jià)；ICE布油期貨09合約76.25漲1.60美元/桶或2.14%。中國(guó)INE原油期貨主力合約2308漲0.6至551.9元/桶，夜盤(pán)漲0.6至552.5元/桶。

【重要資訊】

1． 亞洲煉油商近期正準(zhǔn)備轉(zhuǎn)向別處購(gòu)買(mǎi)原油，以防沙特和俄羅斯最新承諾的減產(chǎn)導(dǎo)致它們失去石油供應(yīng)。昨日，沙特和俄羅斯宣布將把減產(chǎn)延長(zhǎng)至8月，交易員們稱(chēng)，歐佩克以外的產(chǎn)油國(guó)有充足的原油供應(yīng)，尤其是美國(guó)、西非和北海等地區(qū)。如果該地區(qū)確實(shí)受到最近減產(chǎn)的沖擊，他們將轉(zhuǎn)向這些產(chǎn)油國(guó)。

2． 根據(jù)外媒獲得的原油裝船計(jì)劃顯示，尼日利亞8月份19種主要原油等級(jí)出口量將至少達(dá)4640萬(wàn)桶或150萬(wàn)桶/日，為2月份以來(lái)的最高水平。

3． 貿(mào)易商和路透的數(shù)據(jù)顯示，由于煉油廠的季節(jié)性維修工作減少，俄羅斯6月份的海運(yùn)柴油和汽油出口量較上月增長(zhǎng)13%，達(dá)到約360萬(wàn)噸。俄羅斯6月閑置初級(jí)煉油能力預(yù)估為402.9萬(wàn)噸，低于5月，7月可能降至168.3萬(wàn)噸。今年8月，俄羅斯還將每天減少50萬(wàn)桶石油出口，這可能會(huì)為國(guó)內(nèi)煉油和燃料生產(chǎn)提供更多供應(yīng)。

4． 三位消息人士稱(chēng)，印度最大的俄羅斯原油買(mǎi)家--印度石油公司（IOC）在6月成為第一家以人民幣支付部分款項(xiàng)的國(guó)有煉油廠。另外兩名消息人士說(shuō)，印度的三家民營(yíng)煉油廠中，至少有兩家也在用人民幣支付一些從俄羅斯進(jìn)口的產(chǎn)品。

【行情展望】

沙特7月份即落地100萬(wàn)桶/天量級(jí)的減產(chǎn)，且進(jìn)一步表示將減產(chǎn)持續(xù)到8月份，俄羅斯方面也呼應(yīng)在8月份減產(chǎn)50萬(wàn)桶/天。OPEC+聯(lián)合調(diào)整產(chǎn)量一定程度上避免了供應(yīng)過(guò)剩，但俄羅斯原油出口高位情況下，市場(chǎng)對(duì)其減產(chǎn)仍存疑慮，另一方面也暗示了下半年需求前景的弱勢(shì)。海外高利率政策的情況下，經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期仍然存在，且國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇情況下，成品油需求穩(wěn)定但增量受限，中美兩國(guó)公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均顯示需求疲弱，拖累油價(jià)表現(xiàn)。供應(yīng)收緊情況下油價(jià)下方支撐較強(qiáng)，但需求預(yù)期偏弱壓制油價(jià)上方空間，油價(jià)或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)，布油參考70-78美元/桶。

瀝青：供應(yīng)預(yù)期抬升，需求略顯平穩(wěn)

【現(xiàn)貨方面】

7月4日，國(guó)內(nèi)瀝青均價(jià)為3859元/噸，較上一工作日價(jià)格下調(diào)7元/噸，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)價(jià)格大穩(wěn)小調(diào)為主，整體帶動(dòng)國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格震蕩小幅下行。

【開(kāi)工方面】

2023年第26周（20230622-20230628），國(guó)內(nèi)瀝青79家樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為34.6%，環(huán)比增加0.8個(gè)百分點(diǎn)。

【庫(kù)存方面】

截止2023年7月4日，國(guó)內(nèi)瀝青76家樣本貿(mào)易商庫(kù)存量（原企業(yè)社會(huì)庫(kù)庫(kù)存）共計(jì)153.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.3萬(wàn)噸或5.7%。國(guó)內(nèi)54家瀝青樣本生產(chǎn)廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)101.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.2萬(wàn)噸或1.2%。

【行情展望】

供應(yīng)方面，隨著原料問(wèn)題取得部分進(jìn)展，稀釋瀝青通關(guān)問(wèn)題終將解決，瀝青供應(yīng)預(yù)期有一定提升，近期煉廠生產(chǎn)較為穩(wěn)定。2023年7月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為298.4萬(wàn)噸，環(huán)比排產(chǎn)增加27.8萬(wàn)噸或10.3%。需求方面，市場(chǎng)需求相對(duì)平穩(wěn)，下游需求方面變化不大，低價(jià)剛需有一定支撐。整體而言，供應(yīng)預(yù)期抬升疊加需求表現(xiàn)疲弱，瀝青存一定累庫(kù)預(yù)期，瀝青走勢(shì)或稍弱于成本端，建議瀝青裂解空單繼續(xù)持有，單邊震蕩思路，10合約區(qū)間參考3450-3700元/噸。

PTA：低加工費(fèi)下PTA成本支撐偏強(qiáng)，但弱預(yù)期下反彈乏力

【現(xiàn)貨方面】

昨日PTA期貨震蕩下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般，聚酯工廠買(mǎi)盤(pán)集中，基差區(qū)間窄幅波動(dòng)。本周及下周主港主流貨源在09+50~55附近，高端成交居多，價(jià)格成交區(qū)間在5630~5680附近，夜盤(pán)成交偏高端。7月下在09+50附近有成交，個(gè)別略高。下周倉(cāng)單在09+50有成交。主港主流貨源基差在09+55。

【成本方面】

昨日亞洲PX下跌3美元/噸至981美元/噸，PXN持穩(wěn)至451美元/噸附近；PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)修復(fù)至306元/噸附近，TA09盤(pán)面加工費(fèi)246元/噸。

【供需方面】

供應(yīng)：PTA負(fù)荷在80%附近。

需求：聚酯負(fù)荷維持在93%附近高位。江浙滌絲價(jià)格重心局部上移50-100，產(chǎn)銷(xiāo)高低分化，但整體一般。目前終端開(kāi)工尚可，滌絲剛需維持，但下游傾向于階段性采購(gòu)為主，備貨意愿有限，短期預(yù)計(jì)絲價(jià)維持區(qū)間震蕩。

【行情展望】

產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)收縮預(yù)期對(duì)油價(jià)支撐進(jìn)一步增強(qiáng)，但宏觀偏弱預(yù)期下油價(jià)依然承壓。成品油擴(kuò)大消費(fèi)稅征稅政策對(duì)市場(chǎng)影響已基本消化，且PX供需預(yù)期仍偏弱，PX無(wú)明顯反彈驅(qū)動(dòng)，但浙石化PX裝置降負(fù)對(duì)PX有所支撐，短期PX跟隨原油和下游PTA波動(dòng)。近期PTA開(kāi)工維持在8成附近，因下游聚酯負(fù)荷維持高位，7月PTA供需壓力不大，且加工費(fèi)偏低，短期成本支撐偏強(qiáng)，但中長(zhǎng)期PX和PTA供需預(yù)期仍偏弱，PTA反彈仍受壓制，短期PTA在5500-5650窄幅震蕩對(duì)待。操作上，TA09短期觀望，關(guān)注5600-5700壓力；TA-SC價(jià)差做縮套利適當(dāng)減倉(cāng)。

u乙二醇：供需預(yù)期偏弱，短期MEG低位震蕩

【現(xiàn)貨方面】

昨日乙二醇價(jià)格重心震蕩堅(jiān)挺，市場(chǎng)商談一般。日內(nèi)乙二醇盤(pán)面高開(kāi)整理，現(xiàn)貨基差圍繞在09合約貼水78-85元/噸，場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)盤(pán)跟進(jìn)一般，部分存合約缺口的貿(mào)易商參與補(bǔ)貨。美金方面，乙二醇外盤(pán)重心窄幅整理，近期船貨商談在455-457美元/噸附近，8月中上船貨商談457-460美元/噸附近，場(chǎng)內(nèi)整體商談偏弱。

【供需方面】

供應(yīng)：乙二醇整體開(kāi)工64.31%（+6.44%），其中煤制乙二醇開(kāi)工66.05%（+0.33%）。

庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約102.8萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期增加5.2萬(wàn)噸。

需求：目前聚酯負(fù)荷維持在93%附近高位。江浙滌絲價(jià)格重心局部上移50-100，產(chǎn)銷(xiāo)高低分化，但整體一般。目前終端開(kāi)工尚可，滌絲剛需維持，但下游傾向于階段性采購(gòu)為主，備貨意愿有限，短期預(yù)計(jì)絲價(jià)維持區(qū)間震蕩。

【行情展望】

國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷回升高位，且近期到港預(yù)期逐步增加，7月開(kāi)始MEG供需逐步轉(zhuǎn)弱，且成本端支撐有限，MEG反彈仍有壓力。但因下游聚酯需求韌性較強(qiáng)，3季度MEG累庫(kù)幅度不大，MEG低位相對(duì)抗跌，整體維持低位震蕩走勢(shì)，短期在3800-4100區(qū)間震蕩。

短纖：成本支撐偏強(qiáng)但供需格局偏弱，短纖反彈承壓

【現(xiàn)貨方面】

昨日直紡滌短期貨震蕩偏弱，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多維穩(wěn)，成交部分優(yōu)惠加大，期現(xiàn)或貿(mào)易商讓利走貨較多。直紡滌短基差略有走弱，新鳳鳴貨源08——20~+40，三房巷貨源08+130元/噸。下游剛需采購(gòu)，成交清淡，平均產(chǎn)銷(xiāo)在35%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7100-7300元/噸，福建主流7250-7350元/噸附近，山東、河北主流7150-7350元/噸送到。

【供需方面】

供應(yīng)：直紡滌短負(fù)荷至82.6%。

需求：純滌紗及滌棉紗維持商談走貨，成交疲軟，庫(kù)存持續(xù)增加。

【行情展望】

短纖自身供需面偏弱，目前短纖開(kāi)工率偏高，而傳統(tǒng)需求淡季下，疊加紗廠在高成品庫(kù)存及低現(xiàn)金流，負(fù)反饋下紗廠開(kāi)工率維持偏低水平，不排除7月紗廠開(kāi)工率進(jìn)一步下降。短纖整體仍存累庫(kù)預(yù)期，但因成本端偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)短纖絕對(duì)價(jià)格受到支撐，但供需偏弱格局下反彈承壓，加工費(fèi)存壓縮預(yù)期。策略上，PF08短期觀望；PF08-TA08價(jià)差滾動(dòng)做壓縮為主。

苯乙烯：短期原料受混芳消費(fèi)稅政策提振，但弱預(yù)期下苯乙烯反彈空間有限

【現(xiàn)貨方面】

昨日華東市場(chǎng)苯乙烯整體走高，港口庫(kù)存預(yù)期回落，加之部分裝置故障預(yù)期，下游整體庫(kù)存偏低，帶動(dòng)交投重心上移，補(bǔ)庫(kù)明顯。至收盤(pán)現(xiàn)貨7260-7340，7月下7300-7370，8月下7290-7360，9月下7270-7340，單位：元/噸。美金市場(chǎng)氣氛冷清，市場(chǎng)貨源供應(yīng)有限，內(nèi)外盤(pán)基差保持倒掛，合約進(jìn)口為主，8月紙貨865對(duì)890，單位：美元/噸。

【成本方面】

昨日純苯價(jià)格略下跌。下游苯乙烯期貨走弱，純苯商談水平也逐漸下滑。裝置方面華東一煉廠歧化按計(jì)劃?rùn)z修，同時(shí)安慶石化苯乙烯投產(chǎn)，純苯存在缺口，以及山東一工廠CPL裝置計(jì)劃重啟，純苯供需邏輯繼續(xù)修復(fù)改善，低價(jià)支撐較強(qiáng)。截止收盤(pán)江蘇港口純苯現(xiàn)貨商談在6230/6250元/噸，7月下商談6290/6300元/噸，8月下及9月下商談6310-6320元/噸，F(xiàn)OB韓國(guó)8月商談750對(duì)755美元/噸，CFR中國(guó)8月商談755對(duì)770美元/噸。

【供需方面】

供應(yīng)：目前苯乙烯負(fù)荷至62%附近。

需求：6月苯乙烯下游EPS工廠由于訂單跟進(jìn)有限，采購(gòu)悲觀謹(jǐn)慎，消化前期囤貨，整體行業(yè)開(kāi)工略有承壓；ABS/PS開(kāi)工平穩(wěn)，在苯乙烯低位運(yùn)行下，行業(yè)利潤(rùn)有所修復(fù)。

【行情展望】

盡管峻辰苯乙烯裝置停車(chē)，但月初萬(wàn)華苯乙烯裝置計(jì)劃重啟，浙石化新裝置量產(chǎn)，安慶石化新裝置投料，7月苯乙烯供應(yīng)壓力仍較大，基差維持弱勢(shì)。下游行業(yè)利潤(rùn)略有修復(fù)，但終端訂單一般，目前下游整體開(kāi)工偏低，7月苯乙烯供需預(yù)期偏弱。成本端來(lái)看，國(guó)內(nèi)混合芳烴消費(fèi)稅征稅政策落地，乙苯調(diào)油受到炒作，短期對(duì)純苯有一定提振，加上下游苯乙烯新裝置投產(chǎn)及其他下游檢修裝置重啟對(duì)純苯需求提升，純苯支撐偏強(qiáng)，且目前苯乙烯非一體化裝置現(xiàn)金流虧損擴(kuò)大。短期苯乙烯成本支撐偏強(qiáng)，但弱預(yù)期下苯乙烯反彈空間仍受限。策略上，EB08短期觀望，關(guān)注7300以上壓力；月差反套為主；EB08-BZ08價(jià)差在800-1200區(qū)間操作，逢高做縮。

PVC：宏觀擾動(dòng)加劇，強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)下PVC磨底運(yùn)行

【PVC現(xiàn)貨】

國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)價(jià)格小幅下行，華東點(diǎn)價(jià)貨源優(yōu)勢(shì)較明顯，一口價(jià)報(bào)盤(pán)部分小幅下調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)普遍仍難成交。下游采購(gòu)積極性不佳，觀望意向較強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氣氛偏淡。5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提5620-5710元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提5650-5700元/噸，河北現(xiàn)匯送到5530-5550元/噸，山東現(xiàn)匯送到5580-5630元/噸。

【電石】

烏海、寧夏部分電石出廠價(jià)跟降，其余地區(qū)維持穩(wěn)定。電石貨源分布依舊不一，烏海、寧夏積極出貨為主，其余區(qū)域供需變化不大，延續(xù)觀望。目前各地PVC企業(yè)電石到廠價(jià)格為：山東主流接收價(jià)3170-3300元/噸；山西榆社陜西自提2750元/噸；陜西北元烏海府谷貨源到廠價(jià)2850元/噸。

【PVC開(kāi)工、庫(kù)存】

開(kāi)工：截至6月29日， PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率70.24%，環(huán)比略增2.34個(gè)百分點(diǎn)；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率68.73%，環(huán)比提升1.61個(gè)百分點(diǎn)；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率74.79%，環(huán)比提升4.54個(gè)百分點(diǎn)。

庫(kù)存：截至6月30日，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在48.33萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.63%，同比增加27.89%；其中華東地區(qū)在38.60萬(wàn)噸，環(huán)比增減少1.37%，同比增加25.16%；華南地區(qū)在9.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.42%，同比增加40.00%。

【行情展望】

近期市場(chǎng)交易宏觀政策預(yù)期為主，大宗商品整體看偏強(qiáng)走勢(shì)。PVC供需當(dāng)前雙弱，本周期PVC開(kāi)工小幅提升，同比開(kāi)工低位；需求端內(nèi)需差，采購(gòu)剛需為主，驅(qū)動(dòng)不足，據(jù)悉部分終端企業(yè)年中促銷(xiāo)效果不佳。基差貼水運(yùn)行，現(xiàn)貨端跟漲暫看顯乏力，PVC或再度走入強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)矛盾中。庫(kù)存方面社庫(kù)累庫(kù)廠庫(kù)去庫(kù)，合計(jì)從絕對(duì)量看壓力仍大。預(yù)計(jì)盤(pán)面底部震蕩為主，暫看5600-6000區(qū)間運(yùn)行。

甲醇：現(xiàn)貨成交謹(jǐn)慎，盤(pán)面向上阻力增大

【甲醇現(xiàn)貨】

內(nèi)蒙古甲醇主流意向價(jià)格在1820-1870元/噸，生產(chǎn)企業(yè)出貨為主，下游按需采購(gòu)為主，價(jià)格穩(wěn)中有升。山東地區(qū)今日主流成交在2070-2250元/噸，價(jià)格整體穩(wěn)定，個(gè)別下探。廣東市場(chǎng)商談偏弱，主流商談在2145-2170元/噸，成交尚可。太倉(cāng)甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整，價(jià)格在2155-2170元/噸，現(xiàn)貨成交小單為主。

【甲醇開(kāi)工、庫(kù)存】

開(kāi)工：截至6月29日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為63.99%，較上周下跌0.28個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌10.69個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為70.83%，較上周上漲0.56個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌16.34個(gè)百分點(diǎn)。

庫(kù)存：截至6月29日，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在92.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.05萬(wàn)噸，跌幅為0.05%，同比下降14.94%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估41.9萬(wàn)噸附近。

【行情展望】

海外裝置擾動(dòng)引發(fā)進(jìn)口縮量擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)煤價(jià)方面，大方向上煤在高供給高庫(kù)存下仍作為煤化工拖累項(xiàng)，但短期在迎峰度夏的旺季價(jià)格有支撐，價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)供需當(dāng)前雙弱，甲醇企業(yè)啟停均有；需求端傳統(tǒng)下游處于淡季，MTO因興興停車(chē)整體開(kāi)工率下滑。港口庫(kù)存新一周期基本持平，需關(guān)注伊朗裝置擾動(dòng)對(duì)7-8月進(jìn)口量實(shí)質(zhì)縮減的效果。在海外動(dòng)態(tài)刺激下甲醇有所反彈，但成交局部轉(zhuǎn)弱現(xiàn)貨端弱勢(shì)下滑，短期甲醇震蕩看待。

尿素： 實(shí)際交投氛圍較謹(jǐn)慎，超漲形態(tài)不建議過(guò)度追高

UR2309

【現(xiàn)貨價(jià)格更新】：

國(guó)內(nèi)尿素小顆粒現(xiàn)貨價(jià)格，河南市場(chǎng)主流價(jià)2240（60），基差373（75）；山西市場(chǎng)主流價(jià)2130（30），基差263（45）；山東市場(chǎng)主流價(jià)2260（40），基差393（55）；河北市場(chǎng)主流價(jià)2230（0）；江蘇市場(chǎng)主流價(jià)2290（40）。

【本周市場(chǎng)主要?jiǎng)討B(tài)】

1． 玉米追肥備肥采購(gòu)大約持續(xù)到七月中旬左右，隨著終端逐步施用，備肥將會(huì)接近尾聲。而對(duì)于稻區(qū)來(lái)說(shuō)，雖然追肥需求區(qū)域性分散，但時(shí)間也大多集中于近兩周；2．國(guó)際價(jià)格迎來(lái)上行階段，不少?lài)?guó)內(nèi)廠家及貿(mào)易商發(fā)覺(jué)套利空間加大，集港流向需求增加3．下游跟進(jìn)開(kāi)始出現(xiàn)吃力跡象，因此短期內(nèi)市場(chǎng)再度攀升空間不大；4． 周產(chǎn)量預(yù)計(jì)116萬(wàn)噸左右，本周有2-3家企業(yè)停車(chē)檢修，4-5家停車(chē)企業(yè)恢復(fù)，在不考慮短時(shí)故障的基礎(chǔ)上，產(chǎn)量增減計(jì)算，總產(chǎn)量小幅度波動(dòng)；5． 預(yù)計(jì)本周尿素上游庫(kù)存30-32萬(wàn)噸附近，庫(kù)存小幅減少趨勢(shì)，隨著后市尿素企業(yè)庫(kù)存向累庫(kù)方向轉(zhuǎn)變，短期繼續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)降將放緩；6． 煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為14元/噸，較上周上調(diào)50元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)為506元/噸，較上周上調(diào)30元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)265元/噸，較上周持平。

【核心觀點(diǎn)】

1．尿素基本面格局：階段性農(nóng)業(yè)需求旺盛但難以為繼+成本偏弱（煤+天然氣穩(wěn)定）+國(guó)際出口訂單預(yù)期偏好（但實(shí)際出口情況難言樂(lè)觀）；2．結(jié)構(gòu)矛盾上，尿素遠(yuǎn)期仍面臨較大投產(chǎn)壓力，但由于階段性需求轉(zhuǎn)暖這個(gè)弱現(xiàn)實(shí)被壓制，且?guī)齑孢^(guò)去幾周連續(xù)去化的情況下，7月初供應(yīng)矛盾不大；中長(zhǎng)期供應(yīng)壓力持續(xù)，需求空檔期疊加逐漸累庫(kù)預(yù)期可能會(huì)抑制8-9月反彈高度。

【策略】

中長(zhǎng)期高空尿素策略不變，但當(dāng)前正值農(nóng)需尾聲，加上庫(kù)存仍有小幅去化以及國(guó)際套利預(yù)期，短期向下面臨阻力，但往上又受到實(shí)際需求抵觸高價(jià)和弱現(xiàn)實(shí)的壓制，預(yù)計(jì)本周還是大概率維持偏震蕩格局。考慮到基差已經(jīng)縮窄，上方壓力[1950，2000]，若前期已經(jīng)有空單需考慮倉(cāng)位問(wèn)題謹(jǐn)慎加倉(cāng)，傾向于在回落行情尋找合適機(jī)會(huì)將空單離場(chǎng)，預(yù)計(jì)全面的負(fù)反饋可能接近上旬引發(fā)。前期多單持有的建議在下游負(fù)反饋前波段操作，反彈博弈上方壓制偏強(qiáng)，建議控制倉(cāng)位擇機(jī)離場(chǎng)。謹(jǐn)慎者可以考慮09-01正套，風(fēng)險(xiǎn)在于下游負(fù)反饋和成本、宏觀小作文等。僅供參考。

LLDPE：進(jìn)口壓力仍有增加，短期進(jìn)一步向上空間可能有限

L2309

【基本面情況】

1．供需面看，7月無(wú)新增裝置，前期檢修的大慶石化、蘭州石化、上海賽科、撫順石化計(jì)劃7月重啟。新增檢修方面，延安能化42萬(wàn)噸HDPE有檢修計(jì)劃，計(jì)劃在45天左右，其他多為月內(nèi)小修，計(jì)劃?rùn)z修時(shí)長(zhǎng)在3-15天左右。整體來(lái)看，7月檢修損失量預(yù)估在26.76萬(wàn)噸，較6月份減少24.12%。管材樣本企業(yè)整體平淡，進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之各區(qū)域降雨頻繁，下游訂單跟進(jìn)乏力，規(guī)模企業(yè)訂單較為穩(wěn)定，中小型企業(yè)以零星訂單為主。短期PE管材市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，部分企業(yè)主要以消化庫(kù)存為主。預(yù)計(jì)下周管材工廠開(kāi)工負(fù)荷增加1%。大中空市場(chǎng)需求偏弱，訂單基本為長(zhǎng)協(xié)，企業(yè)開(kāi)工略有變動(dòng)，小中空需求較往年偏弱，企業(yè)訂單累積一般，開(kāi)工略有減少。周內(nèi)國(guó)內(nèi)企業(yè)拉絲排產(chǎn)量較上周有所減少，整體中性偏高；

2．現(xiàn)貨端，LLDPE市場(chǎng)價(jià)格部分漲跌互現(xiàn)，華北大區(qū)線性部分漲跌10-30元/噸；華東大區(qū)線性部分松動(dòng)10-20元/噸；華南大區(qū)線性部分漲50-150元/噸。國(guó)內(nèi)LLDPE的主流價(jià)格在7800-8350元/噸。線性期貨高開(kāi)震蕩下滑，部分石化上調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎，商家報(bào)盤(pán)部分漲跌。終端需求跟進(jìn)緩慢，采購(gòu)積極性偏弱；

【觀點(diǎn)和策略】

綜合來(lái)看，現(xiàn)階段供需雙弱影響下，預(yù)計(jì)盤(pán)面價(jià)格震蕩為主。操作策略上，LL單邊建議偏多配，建議回落后可以擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)[7650，7750]；關(guān)注L09-01近遠(yuǎn)月套利機(jī)會(huì)，僅供參考。

uPP：現(xiàn)貨端彈性相互對(duì)偏小，短期繼續(xù)偏空思路對(duì)待

PP2309

【基本面情況】

1．供需面情況看，6月我國(guó)聚丙烯總產(chǎn)量在260.38萬(wàn)噸，較5月增加4.31萬(wàn)噸，環(huán)比+1.68%，同比+7.40%。月內(nèi)巨正源二期正式開(kāi)車(chē)量產(chǎn)，東華茂名繼續(xù)推遲，安慶石化30萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置22日投料試車(chē)，7月正式銷(xiāo)售。伴隨部分裝置經(jīng)濟(jì)性回歸，檢修裝置陸續(xù)重啟，市場(chǎng)供應(yīng)量較5月份小幅上漲。下游仍處于季節(jié)性淡季，需求持續(xù)性不佳，成品去庫(kù)難以維持。當(dāng)前原料庫(kù)存水平偏低，且地產(chǎn)政策短期炒作，對(duì)未來(lái)需求形成支撐，即將進(jìn)入7月，旺季前逢低采購(gòu)給予市場(chǎng)好轉(zhuǎn)預(yù)期，下半年屬于消費(fèi)活躍階段，汽車(chē)、家電類(lèi)出口和國(guó)內(nèi)需求依然旺盛，預(yù)計(jì)短期內(nèi)支撐高熔共聚需求，預(yù)高熔共聚基差震蕩偏強(qiáng)；

2．現(xiàn)貨端，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間調(diào)整為主，月初生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)政策對(duì)價(jià)格形成底部支撐。7月第一個(gè)工作日市場(chǎng)交易情況一般，終端身處需求淡季剛需為主。以華東拉絲為例價(jià)格主流在7080-7200元/噸。

【觀點(diǎn)和策略】

總體看，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)追隨政策面變動(dòng)下小幅抬升，但中長(zhǎng)期看供應(yīng)壓力將加大。因此操作策略方面，單邊建議空配思路為主，短期波動(dòng)區(qū)間在[6950， 7150]；持續(xù)關(guān)注L-P價(jià)差短期收縮后擴(kuò)大機(jī)會(huì)，僅供參考。

LPG：短期內(nèi)難有強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)，LPG低位震蕩

【現(xiàn)貨方面】

現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中下行，華南主營(yíng)煉廠與碼頭價(jià)格價(jià)差縮小，有一定壓力；華東部分企業(yè)出貨不佳，今日下調(diào)刺激銷(xiāo)售。國(guó)產(chǎn)主流：華南3590-3700元/噸，上海3750-3800元/噸，江蘇3770-3900元/噸，浙江3700-3800元/噸，福建3820-3870元/噸，山東民用主流3850-3900元/噸左右，醚后碳四主流4630-4720元/噸；進(jìn)口氣主流：華南3600-3820元/噸，浙江3800-3900元/噸，江蘇3800-3850元/噸。基差，華東82元/噸，華南-70元/噸，山東170元/噸。最低可交割品定標(biāo)地為華南。

【外盤(pán)價(jià)格】

7月4日，F(xiàn)EI當(dāng)月價(jià)格為487.6美元/噸，較上一交易日下降6.14美元/噸；CP當(dāng)月價(jià)格為426.55美元/噸，較上一交易日上漲12.42美元/噸。

【供應(yīng)方面】

截至6月29日，國(guó)內(nèi)液化氣商品量總量為51.25萬(wàn)噸左右，較上周減少0.7萬(wàn)噸或 1.34%，日均商品量為7.32萬(wàn)噸左右。

【下游開(kāi)工】

截至6月29日，烷基化開(kāi)工率為48.74%，環(huán)比增加1.24%；MTBE開(kāi)工率為60.46%；PDH開(kāi)工率為76.59%。

【庫(kù)存方面】

截至6月29日，中國(guó)液化氣港口樣本庫(kù)存量：260.08萬(wàn)噸，減少10.5萬(wàn)噸或3.88%。

【行情展望】

當(dāng)前，下游燃燒需求處于淡季，化工需求強(qiáng)勁，周度數(shù)據(jù)顯示烷基化裝置開(kāi)工率有所上升，短期內(nèi)調(diào)油需求難有下降，PDH開(kāi)工率超過(guò)去年同期水平。巴拿馬運(yùn)河南線滯船天數(shù)減少，之前對(duì)貨期延遲擔(dān)憂有所緩解，但運(yùn)費(fèi)依然偏高。美國(guó)丙烷超預(yù)期累庫(kù)情況疊加中東高出口量，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存高位運(yùn)行。總體來(lái)看，LPG弱勢(shì)仍在延續(xù)，短期PG09低位震蕩對(duì)待，運(yùn)行區(qū)間參考3500-3900，關(guān)注多PG空PP套利。

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