原油：OPEC+接力減產支撐油價，油價上漲
(資料圖片)
【行情回顧】
7月4日，NYMEX原油期貨因美國獨立日假期休市一天、無結算價；ICE布油期貨09合約76.25漲1.60美元/桶或2.14%。中國INE原油期貨主力合約2308漲0.6至551.9元/桶，夜盤漲0.6至552.5元/桶。
【重要資訊】
1． 亞洲煉油商近期正準備轉向別處購買原油，以防沙特和俄羅斯最新承諾的減產導致它們失去石油供應。昨日，沙特和俄羅斯宣布將把減產延長至8月，交易員們稱，歐佩克以外的產油國有充足的原油供應，尤其是美國、西非和北海等地區。如果該地區確實受到最近減產的沖擊，他們將轉向這些產油國。
2． 根據外媒獲得的原油裝船計劃顯示，尼日利亞8月份19種主要原油等級出口量將至少達4640萬桶或150萬桶/日，為2月份以來的最高水平。
3． 貿易商和路透的數據顯示，由于煉油廠的季節性維修工作減少，俄羅斯6月份的海運柴油和汽油出口量較上月增長13%，達到約360萬噸。俄羅斯6月閑置初級煉油能力預估為402.9萬噸，低于5月，7月可能降至168.3萬噸。今年8月，俄羅斯還將每天減少50萬桶石油出口，這可能會為國內煉油和燃料生產提供更多供應。
4． 三位消息人士稱，印度最大的俄羅斯原油買家--印度石油公司（IOC）在6月成為第一家以人民幣支付部分款項的國有煉油廠。另外兩名消息人士說，印度的三家民營煉油廠中，至少有兩家也在用人民幣支付一些從俄羅斯進口的產品。
【行情展望】
沙特7月份即落地100萬桶/天量級的減產，且進一步表示將減產持續到8月份，俄羅斯方面也呼應在8月份減產50萬桶/天。OPEC+聯合調整產量一定程度上避免了供應過剩，但俄羅斯原油出口高位情況下，市場對其減產仍存疑慮，另一方面也暗示了下半年需求前景的弱勢。海外高利率政策的情況下，經濟走弱預期仍然存在，且國內弱復蘇情況下，成品油需求穩定但增量受限，中美兩國公布的制造業PMI數據均顯示需求疲弱，拖累油價表現。供應收緊情況下油價下方支撐較強，但需求預期偏弱壓制油價上方空間，油價或延續區間震蕩走勢，布油參考70-78美元/桶。
瀝青：供應預期抬升，需求略顯平穩
【現貨方面】
7月4日，國內瀝青均價為3859元/噸，較上一工作日價格下調7元/噸，國內部分地區價格大穩小調為主，整體帶動國內瀝青現貨價格震蕩小幅下行。
【開工方面】
2023年第26周（20230622-20230628），國內瀝青79家樣本企業產能利用率為34.6%，環比增加0.8個百分點。
【庫存方面】
截止2023年7月4日，國內瀝青76家樣本貿易商庫存量（原企業社會庫庫存）共計153.7萬噸，環比減少9.3萬噸或5.7%。國內54家瀝青樣本生產廠庫庫存共計101.1萬噸，環比減少1.2萬噸或1.2%。
【行情展望】
供應方面，隨著原料問題取得部分進展，稀釋瀝青通關問題終將解決，瀝青供應預期有一定提升，近期煉廠生產較為穩定。2023年7月份國內瀝青總計劃排產量為298.4萬噸，環比排產增加27.8萬噸或10.3%。需求方面，市場需求相對平穩，下游需求方面變化不大，低價剛需有一定支撐。整體而言，供應預期抬升疊加需求表現疲弱，瀝青存一定累庫預期，瀝青走勢或稍弱于成本端，建議瀝青裂解空單繼續持有，單邊震蕩思路，10合約區間參考3450-3700元/噸。
PTA：低加工費下PTA成本支撐偏強，但弱預期下反彈乏力
【現貨方面】
昨日PTA期貨震蕩下跌，現貨市場商談一般，聚酯工廠買盤集中，基差區間窄幅波動。本周及下周主港主流貨源在09+50~55附近，高端成交居多，價格成交區間在5630~5680附近，夜盤成交偏高端。7月下在09+50附近有成交，個別略高。下周倉單在09+50有成交。主港主流貨源基差在09+55。
【成本方面】
昨日亞洲PX下跌3美元/噸至981美元/噸，PXN持穩至451美元/噸附近；PTA現貨加工費修復至306元/噸附近，TA09盤面加工費246元/噸。
【供需方面】
供應：PTA負荷在80%附近。
需求：聚酯負荷維持在93%附近高位。江浙滌絲價格重心局部上移50-100，產銷高低分化，但整體一般。目前終端開工尚可，滌絲剛需維持，但下游傾向于階段性采購為主，備貨意愿有限，短期預計絲價維持區間震蕩。
【行情展望】
產油國供應收縮預期對油價支撐進一步增強，但宏觀偏弱預期下油價依然承壓。成品油擴大消費稅征稅政策對市場影響已基本消化，且PX供需預期仍偏弱，PX無明顯反彈驅動，但浙石化PX裝置降負對PX有所支撐，短期PX跟隨原油和下游PTA波動。近期PTA開工維持在8成附近，因下游聚酯負荷維持高位，7月PTA供需壓力不大，且加工費偏低，短期成本支撐偏強，但中長期PX和PTA供需預期仍偏弱，PTA反彈仍受壓制，短期PTA在5500-5650窄幅震蕩對待。操作上，TA09短期觀望，關注5600-5700壓力；TA-SC價差做縮套利適當減倉。
u乙二醇：供需預期偏弱，短期MEG低位震蕩
【現貨方面】
昨日乙二醇價格重心震蕩堅挺，市場商談一般。日內乙二醇盤面高開整理，現貨基差圍繞在09合約貼水78-85元/噸，場內買盤跟進一般，部分存合約缺口的貿易商參與補貨。美金方面，乙二醇外盤重心窄幅整理，近期船貨商談在455-457美元/噸附近，8月中上船貨商談457-460美元/噸附近，場內整體商談偏弱。
【供需方面】
供應：乙二醇整體開工64.31%（+6.44%），其中煤制乙二醇開工66.05%（+0.33%）。
庫存：華東主港地區MEG港口庫存約102.8萬噸附近，環比上期增加5.2萬噸。
需求：目前聚酯負荷維持在93%附近高位。江浙滌絲價格重心局部上移50-100，產銷高低分化，但整體一般。目前終端開工尚可，滌絲剛需維持，但下游傾向于階段性采購為主，備貨意愿有限，短期預計絲價維持區間震蕩。
【行情展望】
國內乙二醇負荷回升高位，且近期到港預期逐步增加，7月開始MEG供需逐步轉弱，且成本端支撐有限，MEG反彈仍有壓力。但因下游聚酯需求韌性較強，3季度MEG累庫幅度不大，MEG低位相對抗跌，整體維持低位震蕩走勢，短期在3800-4100區間震蕩。
短纖：成本支撐偏強但供需格局偏弱，短纖反彈承壓
【現貨方面】
昨日直紡滌短期貨震蕩偏弱，現貨報價多維穩，成交部分優惠加大，期現或貿易商讓利走貨較多。直紡滌短基差略有走弱，新鳳鳴貨源08——20~+40，三房巷貨源08+130元/噸。下游剛需采購，成交清淡，平均產銷在35%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7100-7300元/噸，福建主流7250-7350元/噸附近，山東、河北主流7150-7350元/噸送到。
【供需方面】
供應：直紡滌短負荷至82.6%。
需求：純滌紗及滌棉紗維持商談走貨，成交疲軟，庫存持續增加。
【行情展望】
短纖自身供需面偏弱，目前短纖開工率偏高，而傳統需求淡季下，疊加紗廠在高成品庫存及低現金流，負反饋下紗廠開工率維持偏低水平，不排除7月紗廠開工率進一步下降。短纖整體仍存累庫預期，但因成本端偏強，預計短纖絕對價格受到支撐，但供需偏弱格局下反彈承壓，加工費存壓縮預期。策略上，PF08短期觀望；PF08-TA08價差滾動做壓縮為主。
苯乙烯：短期原料受混芳消費稅政策提振，但弱預期下苯乙烯反彈空間有限
【現貨方面】
昨日華東市場苯乙烯整體走高，港口庫存預期回落，加之部分裝置故障預期，下游整體庫存偏低，帶動交投重心上移，補庫明顯。至收盤現貨7260-7340，7月下7300-7370，8月下7290-7360，9月下7270-7340，單位：元/噸。美金市場氣氛冷清，市場貨源供應有限，內外盤基差保持倒掛，合約進口為主，8月紙貨865對890，單位：美元/噸。
【成本方面】
昨日純苯價格略下跌。下游苯乙烯期貨走弱，純苯商談水平也逐漸下滑。裝置方面華東一煉廠歧化按計劃檢修，同時安慶石化苯乙烯投產，純苯存在缺口，以及山東一工廠CPL裝置計劃重啟，純苯供需邏輯繼續修復改善，低價支撐較強。截止收盤江蘇港口純苯現貨商談在6230/6250元/噸，7月下商談6290/6300元/噸，8月下及9月下商談6310-6320元/噸，FOB韓國8月商談750對755美元/噸，CFR中國8月商談755對770美元/噸。
【供需方面】
供應：目前苯乙烯負荷至62%附近。
需求：6月苯乙烯下游EPS工廠由于訂單跟進有限，采購悲觀謹慎，消化前期囤貨，整體行業開工略有承壓；ABS/PS開工平穩，在苯乙烯低位運行下，行業利潤有所修復。
【行情展望】
盡管峻辰苯乙烯裝置停車，但月初萬華苯乙烯裝置計劃重啟，浙石化新裝置量產，安慶石化新裝置投料，7月苯乙烯供應壓力仍較大，基差維持弱勢。下游行業利潤略有修復，但終端訂單一般，目前下游整體開工偏低，7月苯乙烯供需預期偏弱。成本端來看，國內混合芳烴消費稅征稅政策落地，乙苯調油受到炒作，短期對純苯有一定提振，加上下游苯乙烯新裝置投產及其他下游檢修裝置重啟對純苯需求提升，純苯支撐偏強，且目前苯乙烯非一體化裝置現金流虧損擴大。短期苯乙烯成本支撐偏強，但弱預期下苯乙烯反彈空間仍受限。策略上，EB08短期觀望，關注7300以上壓力；月差反套為主；EB08-BZ08價差在800-1200區間操作，逢高做縮。
PVC：宏觀擾動加劇，強預期弱現實下PVC磨底運行
【PVC現貨】
國內PVC市場價格小幅下行，華東點價貨源優勢較明顯，一口價報盤部分小幅下調，現貨市場高價普遍仍難成交。下游采購積極性不佳，觀望意向較強，現貨市場交投氣氛偏淡。5型電石料，華東主流現匯自提5620-5710元/噸，華南主流現匯自提5650-5700元/噸，河北現匯送到5530-5550元/噸，山東現匯送到5580-5630元/噸。
【電石】
烏海、寧夏部分電石出廠價跟降，其余地區維持穩定。電石貨源分布依舊不一，烏海、寧夏積極出貨為主，其余區域供需變化不大，延續觀望。目前各地PVC企業電石到廠價格為：山東主流接收價3170-3300元/噸；山西榆社陜西自提2750元/噸；陜西北元烏海府谷貨源到廠價2850元/噸。
【PVC開工、庫存】
開工：截至6月29日， PVC整體開工負荷率70.24%，環比略增2.34個百分點；其中電石法PVC開工負荷率68.73%，環比提升1.61個百分點；乙烯法PVC開工負荷率74.79%，環比提升4.54個百分點。
庫存：截至6月30日，國內PVC社會庫存在48.33萬噸，環比減少0.63%，同比增加27.89%；其中華東地區在38.60萬噸，環比增減少1.37%，同比增加25.16%；華南地區在9.73萬噸，環比增加2.42%，同比增加40.00%。
【行情展望】
近期市場交易宏觀政策預期為主，大宗商品整體看偏強走勢。PVC供需當前雙弱，本周期PVC開工小幅提升，同比開工低位；需求端內需差，采購剛需為主，驅動不足，據悉部分終端企業年中促銷效果不佳。基差貼水運行，現貨端跟漲暫看顯乏力，PVC或再度走入強預期弱現實矛盾中。庫存方面社庫累庫廠庫去庫，合計從絕對量看壓力仍大。預計盤面底部震蕩為主，暫看5600-6000區間運行。
甲醇：現貨成交謹慎，盤面向上阻力增大
【甲醇現貨】
內蒙古甲醇主流意向價格在1820-1870元/噸，生產企業出貨為主，下游按需采購為主，價格穩中有升。山東地區今日主流成交在2070-2250元/噸，價格整體穩定，個別下探。廣東市場商談偏弱，主流商談在2145-2170元/噸，成交尚可。太倉甲醇市場弱勢調整，價格在2155-2170元/噸，現貨成交小單為主。
【甲醇開工、庫存】
開工：截至6月29日，國內甲醇整體裝置開工負荷為63.99%，較上周下跌0.28個百分點，較去年同期下跌10.69個百分點；西北地區的開工負荷為70.83%，較上周上漲0.56個百分點，較去年同期下跌16.34個百分點。
庫存：截至6月29日，沿海地區甲醇庫存在92.2萬噸，環比下降0.05萬噸，跌幅為0.05%，同比下降14.94%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估41.9萬噸附近。
【行情展望】
海外裝置擾動引發進口縮量擔憂。國內煤價方面，大方向上煤在高供給高庫存下仍作為煤化工拖累項，但短期在迎峰度夏的旺季價格有支撐，價格偏強走勢。國內供需當前雙弱，甲醇企業啟停均有；需求端傳統下游處于淡季，MTO因興興停車整體開工率下滑。港口庫存新一周期基本持平，需關注伊朗裝置擾動對7-8月進口量實質縮減的效果。在海外動態刺激下甲醇有所反彈，但成交局部轉弱現貨端弱勢下滑，短期甲醇震蕩看待。
尿素： 實際交投氛圍較謹慎，超漲形態不建議過度追高
UR2309
【現貨價格更新】：
國內尿素小顆粒現貨價格，河南市場主流價2240（60），基差373（75）；山西市場主流價2130（30），基差263（45）；山東市場主流價2260（40），基差393（55）；河北市場主流價2230（0）；江蘇市場主流價2290（40）。
【本周市場主要動態】
1． 玉米追肥備肥采購大約持續到七月中旬左右，隨著終端逐步施用，備肥將會接近尾聲。而對于稻區來說，雖然追肥需求區域性分散，但時間也大多集中于近兩周；2．國際價格迎來上行階段，不少國內廠家及貿易商發覺套利空間加大，集港流向需求增加3．下游跟進開始出現吃力跡象，因此短期內市場再度攀升空間不大；4． 周產量預計116萬噸左右，本周有2-3家企業停車檢修，4-5家停車企業恢復，在不考慮短時故障的基礎上，產量增減計算，總產量小幅度波動；5． 預計本周尿素上游庫存30-32萬噸附近，庫存小幅減少趨勢，隨著后市尿素企業庫存向累庫方向轉變，短期繼續降庫趨勢降將放緩；6． 煤制固定床工藝理論利潤為14元/噸，較上周上調50元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤為506元/噸，較上周上調30元/噸。氣制工藝理論利潤265元/噸，較上周持平。
【核心觀點】
1．尿素基本面格局：階段性農業需求旺盛但難以為繼+成本偏弱（煤+天然氣穩定）+國際出口訂單預期偏好（但實際出口情況難言樂觀）；2．結構矛盾上，尿素遠期仍面臨較大投產壓力，但由于階段性需求轉暖這個弱現實被壓制，且庫存過去幾周連續去化的情況下，7月初供應矛盾不大；中長期供應壓力持續，需求空檔期疊加逐漸累庫預期可能會抑制8-9月反彈高度。
【策略】
中長期高空尿素策略不變，但當前正值農需尾聲，加上庫存仍有小幅去化以及國際套利預期，短期向下面臨阻力，但往上又受到實際需求抵觸高價和弱現實的壓制，預計本周還是大概率維持偏震蕩格局。考慮到基差已經縮窄，上方壓力[1950，2000]，若前期已經有空單需考慮倉位問題謹慎加倉，傾向于在回落行情尋找合適機會將空單離場，預計全面的負反饋可能接近上旬引發。前期多單持有的建議在下游負反饋前波段操作，反彈博弈上方壓制偏強，建議控制倉位擇機離場。謹慎者可以考慮09-01正套，風險在于下游負反饋和成本、宏觀小作文等。僅供參考。
LLDPE：進口壓力仍有增加，短期進一步向上空間可能有限
L2309
【基本面情況】
1．供需面看，7月無新增裝置，前期檢修的大慶石化、蘭州石化、上海賽科、撫順石化計劃7月重啟。新增檢修方面，延安能化42萬噸HDPE有檢修計劃，計劃在45天左右，其他多為月內小修，計劃檢修時長在3-15天左右。整體來看，7月檢修損失量預估在26.76萬噸，較6月份減少24.12%。管材樣本企業整體平淡，進入傳統淡季，加之各區域降雨頻繁，下游訂單跟進乏力，規模企業訂單較為穩定，中小型企業以零星訂單為主。短期PE管材市場窄幅波動，部分企業主要以消化庫存為主。預計下周管材工廠開工負荷增加1%。大中空市場需求偏弱，訂單基本為長協，企業開工略有變動，小中空需求較往年偏弱，企業訂單累積一般，開工略有減少。周內國內企業拉絲排產量較上周有所減少，整體中性偏高；
2．現貨端，LLDPE市場價格部分漲跌互現，華北大區線性部分漲跌10-30元/噸；華東大區線性部分松動10-20元/噸；華南大區線性部分漲50-150元/噸。國內LLDPE的主流價格在7800-8350元/噸。線性期貨高開震蕩下滑，部分石化上調出廠價，市場交投謹慎，商家報盤部分漲跌。終端需求跟進緩慢，采購積極性偏弱；
【觀點和策略】
綜合來看，現階段供需雙弱影響下，預計盤面價格震蕩為主。操作策略上，LL單邊建議偏多配，建議回落后可以擇機進場[7650，7750]；關注L09-01近遠月套利機會，僅供參考。
uPP：現貨端彈性相互對偏小，短期繼續偏空思路對待
PP2309
【基本面情況】
1．供需面情況看，6月我國聚丙烯總產量在260.38萬噸，較5月增加4.31萬噸，環比+1.68%，同比+7.40%。月內巨正源二期正式開車量產，東華茂名繼續推遲，安慶石化30萬噸/年聚丙烯裝置22日投料試車，7月正式銷售。伴隨部分裝置經濟性回歸，檢修裝置陸續重啟，市場供應量較5月份小幅上漲。下游仍處于季節性淡季，需求持續性不佳，成品去庫難以維持。當前原料庫存水平偏低，且地產政策短期炒作，對未來需求形成支撐，即將進入7月，旺季前逢低采購給予市場好轉預期，下半年屬于消費活躍階段，汽車、家電類出口和國內需求依然旺盛，預計短期內支撐高熔共聚需求，預高熔共聚基差震蕩偏強；
2．現貨端，現貨市場價格區間調整為主，月初生產企業挺價政策對價格形成底部支撐。7月第一個工作日市場交易情況一般，終端身處需求淡季剛需為主。以華東拉絲為例價格主流在7080-7200元/噸。
【觀點和策略】
總體看，預計近期市場追隨政策面變動下小幅抬升，但中長期看供應壓力將加大。因此操作策略方面，單邊建議空配思路為主，短期波動區間在[6950， 7150]；持續關注L-P價差短期收縮后擴大機會，僅供參考。
LPG：短期內難有強勢驅動，LPG低位震蕩
【現貨方面】
現貨市場穩中下行，華南主營煉廠與碼頭價格價差縮小，有一定壓力；華東部分企業出貨不佳，今日下調刺激銷售。國產主流：華南3590-3700元/噸，上海3750-3800元/噸，江蘇3770-3900元/噸，浙江3700-3800元/噸，福建3820-3870元/噸，山東民用主流3850-3900元/噸左右，醚后碳四主流4630-4720元/噸；進口氣主流：華南3600-3820元/噸，浙江3800-3900元/噸，江蘇3800-3850元/噸。基差，華東82元/噸，華南-70元/噸，山東170元/噸。最低可交割品定標地為華南。
【外盤價格】
7月4日，FEI當月價格為487.6美元/噸，較上一交易日下降6.14美元/噸；CP當月價格為426.55美元/噸，較上一交易日上漲12.42美元/噸。
【供應方面】
截至6月29日，國內液化氣商品量總量為51.25萬噸左右，較上周減少0.7萬噸或 1.34%，日均商品量為7.32萬噸左右。
【下游開工】
截至6月29日，烷基化開工率為48.74%，環比增加1.24%；MTBE開工率為60.46%；PDH開工率為76.59%。
【庫存方面】
截至6月29日，中國液化氣港口樣本庫存量：260.08萬噸，減少10.5萬噸或3.88%。
【行情展望】
當前，下游燃燒需求處于淡季，化工需求強勁，周度數據顯示烷基化裝置開工率有所上升，短期內調油需求難有下降，PDH開工率超過去年同期水平。巴拿馬運河南線滯船天數減少，之前對貨期延遲擔憂有所緩解，但運費依然偏高。美國丙烷超預期累庫情況疊加中東高出口量，國內港口庫存高位運行。總體來看，LPG弱勢仍在延續，短期PG09低位震蕩對待，運行區間參考3500-3900，關注多PG空PP套利。
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