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政府債融資是社融的主要拖累
2023年6月新增社融規模4.22萬億,同比少增近1萬億。6月社融存量同比增速較上月下行0.5個百分點至9.0%。新增社融拖累主要在政府債凈融資,約下拉社融存量同比增速0.36個百分點;人民幣貸款、表外未貼現票據增勢放緩,合計下拉社融增速0.11個百分點。從分項看:
一是,政府債凈融資規模同比少增超萬億元。因去年11月地方債提前批下發規模空前,助力今年前4個月地方債發行快于去年同期;但剩余批次的地方債額度直到5月中下旬才下達,6月政府債融資出現“空窗”,對新增社融構成拖累。以財政預算數據看,2023年政府債融資的總體規模與去年相當。我們預計,下半年政府債融資規模將較去年同期多增1.3萬億,對新增社融將由拖累轉為支撐。
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