作 者丨周瀟梟、21數據新聞實驗室
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編 輯丨周上祺
圖 源丨圖蟲
6月15日，國家統計局發布5月經濟數據。
國家統計局數據顯示，1-5月份全國服務業生產指數同比增長9.1%，比1-4月份加快0.7個百分點。1-5月份全國規模以上工業增加值同比增長3.6%，與1-4月份持平。1-5月份，社會消費品零售總額187636億元，同比增長9.3%，比1-4月份加快0.8個百分點。1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）188815億元，同比增長4.0%，比1-4月份回落0.7個百分點。5月份，貨物進出口同比增長0.5%，其中出口下降0.8%，進口增長2.3%。5月份，全國城鎮調查失業率為5.2%，與上月持平。
從5月數據來看，投資、出口在明顯回落，消費在繼續恢復；5月工業生產趨于平穩，服務業仍在向上修復。5月主要經濟數據走向不一，但是整體就業形勢趨于穩定。
部分經濟動能較4月加快，但總需求偏弱
由于去年4、5月份基數較低，今年4、5月份經濟數據起伏波動較大。
從環比增速來看，5月工業、消費、投資等指標較4月份有所修復，意味著5月經濟恢復動能相較4月低點有所恢復。根據季節調整模型自動修正后，5月規模以上工業增加值環比增長0.63%，較上月負增長有明顯修復；5月社會消費品零售總額環比增長0.42%，較上月加快0.22個百分點；5月固定資產投資環比增長0.11%，結束了前三個月連續負增長。
6月15日，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉在國新辦發布會上表示，5月份，經濟運行總體上延續恢復態勢。隨著經濟社會全面恢復常態化運行，服務需求持續釋放，帶動服務業增長，5月份服務業生產指數同比增長11.7%，保持較快增長。5月份規模以上工業增加值同比增長3.5%，扣除上年同期基數升高的影響，兩年平均的增速為2.1%，比上月加快0.8個百分點。面對外需收縮的困難局面，我國積極開拓與“一帶一路”沿線國家的貿易，5月份進出口總額同比增長0.5%，與部分新興經濟體外貿下降形成鮮明對比。
不過，5月出口和投資下行態勢明顯。5月以美元計價出口同比下降7.5%，較上月回落16個百分點。1-5月份固定資產投資增長4%，較1-4月回落0.7個百分點。其中，1-5月份基建投資增長7.5%，較1-4月份回落1個百分點；制造業投資增長6%，較1-4月份回落0.4個百分點；房地產投資下降7.2%，較1-4月份降幅擴大1個百分點。
粵開證券首席經濟學家羅志恒對21世紀經濟報道記者表示，1-5月份社會消費品零售總額同比增長9.3%，相較1-4月份有所回升；5月環比增速為0.42%，相較4月份有所回升。但是，社會消費品零售總額兩年平均增速略有回落，因為去年4、5月份基數比較低。所以，當前我國出口面臨下行壓力，投資累計增速在回落，居民消費預期沒有很大改善，國內市場需求不足，穩增長政策應加大力度。
“5月規模以上工業增加值增速確實穩住了，但是月度生產數據存在波動，當前內需外需均面臨下行壓力，后續工業生產能否穩住還要觀察”，羅志恒表示。
穩增長政策仍需發力
5月份房地產銷售恢復進度有所放緩，房地產投資仍在下行通道。1-5月份，全國商品房銷售額增長8.4%，較1-4月份回落0.4個百分點。1-5月份，全國房地產開發投資同比下降7.2%，較1-4月份降幅擴大1個百分點。
付凌暉表示，從5月份情況看，房地產市場總體平穩，但受到多重因素影響，房地產開發建設仍比較低迷，房地產市場還在緩慢恢復。目前房地產開發企業新項目開發意愿不強，1-5月份，房屋新開工面積同比下降22.6%，降幅比1-4月份擴大1.4個百分點。
同時，竣工面積大幅增長，在“保交樓”政策帶動下，各地加強對房地產重點項目調度，帶動房地產竣工較快增長，1-5月份，房屋竣工面積同比增長19.6%。5月份，70個大中城市商品住宅銷售價格基本穩定，其中，一線城市商品住宅銷售價格同比漲幅回落，二三線城市商品住宅銷售價格降勢趨緩。盡管房地產市場仍在恢復，但房地產目前還面臨不少困難。從下階段看，隨著經濟恢復向好，穩定房地產市場政策顯效，市場預期好轉，房地產市場有望逐步企穩。
付凌暉還指出，從下階段看，工業生產仍然面臨一定壓力。主要是世界經濟低迷，工業出口受阻，國內需求不足，工業品價格下降，部分工業行業生產低迷，企業經營困難較多，小微企業壓力較大。目前消費增長面臨一些制約因素，居民消費能力和消費意愿提升仍然有較大空間。下階段，要繼續推進穩增長穩就業穩物價，落實好促消費各項政策，積極恢復和擴大傳統消費，加快培育新型消費，促進消費穩定增長。
在5月數據公布前夕，央行已經釋放降息信號。6月13日，央行下調了部分公開市場利率，后又下調常備借貸便利利率，對外釋放加大逆周期調控的政策信號。市場預計6月20日LPR利率也會相應下調0.1%。
羅志恒表示，當前經濟恢復主要是接觸型服務業帶動，但是餐飲等服務業鏈條比較短，對經濟拉動作用有限。要推動經濟平穩運行，當前比較關鍵的在于穩住房地產市場，比如可以考慮適當調整一線二線城市限購政策等，提升房地產市場活躍度。當前土地出讓收入下降明顯，對于地方可用財力影響較大，當前基建投資增速下行可能與此相關。央行這次利率下調0.1%，雖然幅度不大，但是政策信號意義重大，意味著穩增長政策會加力。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，二季度以來經濟修復動力穩中偏弱，樓市也再度出現轉弱勢頭，需要貨幣政策適度加大逆周期調節力度。6月降息釋放了清晰的穩增長信號，接下來實體經濟融資需求將會上升，而銀行信貸投放節奏也將加快。預計6月20日公布的1年期LPR報價和5年期以上LPR報價有可能出現非對稱下調，即1年期LPR報價可能下調0.05個百分點，5年期以上LPR報價下調0.15個百分點，這將帶動企業和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅下調。
SFC
本期編輯 劉雪瑩 實習生 章寶怡
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