2011年經(jīng)歷十場(chǎng)內(nèi)部高管與專家的對(duì)話和討論會(huì)，最終定下未來(lái)騰訊發(fā)展規(guī)劃的馬化騰，并沒(méi)有想到11年后他親手制定的騰訊江湖和投行戰(zhàn)略，要畫(huà)上一個(gè)圓滿的句號(hào)。
那時(shí)讓馬化騰焦慮的是，已經(jīng)保持股價(jià)五年領(lǐng)先的騰訊，以15億美元的差額，被百度后發(fā)制人趕上并反超。且由于“3Q”大戰(zhàn)的影響，罵騰訊似乎成了2011年很多媒體的“政治正確”。
當(dāng)時(shí)，十場(chǎng)討論會(huì)氣氛異常激烈，甚至高管和專家之間相互指責(zé)的情況也不在少數(shù)。最后，以投資相關(guān)行業(yè)有潛力公司來(lái)推動(dòng)騰訊迅速成長(zhǎng)的論點(diǎn)，占了上風(fēng)。于是，兩個(gè)得票最高的騰訊核心能力浮出水面：一個(gè)叫作資本，一個(gè)叫作流量。
也就是從這開(kāi)始，才有了所謂的騰訊核心戰(zhàn)略：把半條命交給合作伙伴。而對(duì)于馬化騰來(lái)說(shuō)，重用投行出身的劉熾平與后來(lái)加入的首席戰(zhàn)略官James主管騰訊日常業(yè)務(wù)，就成為這段時(shí)間他最重要的人事安排。
之后就是眾人聞名的騰訊大投行正式開(kāi)張，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)江湖也進(jìn)入了騰訊主導(dǎo)的資本買賣時(shí)代。
“把重復(fù)的、不盈利的、前景不好的、不擅長(zhǎng)的統(tǒng)統(tǒng)砍掉，交給戰(zhàn)略投資的垂直巨頭去運(yùn)營(yíng)”。而這樣的戰(zhàn)略以及之后取得的效果，讓馬化騰再次安心。
搜狗、大眾點(diǎn)評(píng)、美團(tuán)、京東、58、滴滴、唯品會(huì)、拼多多……實(shí)際上，騰訊的戰(zhàn)略投資對(duì)財(cái)務(wù)回報(bào)的追求已經(jīng)超過(guò)了戰(zhàn)略體量，如今騰訊戰(zhàn)投的自我定位就是“最像財(cái)務(wù)投資人的戰(zhàn)略投資人”。
直到2017年烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)期間的“東興局”，馬化騰這一套資本戰(zhàn)略向外顯露的勢(shì)力達(dá)到了頂峰。
那場(chǎng)飯局中大佬們圍圓桌而坐，座次也相當(dāng)講究：馬化騰坐在飯桌的主賓位置，手邊是兩位“請(qǐng)客者”——王興和劉強(qiáng)東，其他互聯(lián)網(wǎng)的領(lǐng)袖們按照與馬化騰的關(guān)系遠(yuǎn)近落座。
由于騰訊投資了東興局上大多數(shù)大佬的公司，那場(chǎng)飯局還被人稱作騰訊系的聚會(huì)。
而“東興局”結(jié)束五年之后，一則悄然發(fā)出的消息，正式表明騰訊資本戰(zhàn)略開(kāi)始發(fā)生重大的轉(zhuǎn)型。
2022年12月23日，平安夜前一天，騰訊出人意料的發(fā)布公告表示，將所持京東14.7%價(jià)值約1227億港元的股份，以實(shí)物派息的方式分給了自己的股東。公告中宣布派息之后，騰訊將不再持有京東大股東和相對(duì)控股地位，持股比例減至2.3%，劉熾平也不在擔(dān)任京東的執(zhí)行董事。
一時(shí)間所有人都感到非常詫異，因?yàn)榫〇|現(xiàn)在在騰訊投資并且持有的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目中，算一個(gè)下金蛋的現(xiàn)金奶牛，除了或許存在反壟斷因素之外，騰訊究竟想要做什么？
#01
降低風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)下，市場(chǎng)上對(duì)于這件事的討論大多都圍繞反壟斷的事情展開(kāi)。的確，騰訊做出這樣的考慮和舉動(dòng)，不免有應(yīng)對(duì)日益趨嚴(yán)和管監(jiān)管的考慮。
互聯(lián)網(wǎng)在資本加速下跑得太快，監(jiān)管隨之而來(lái)。繼去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首提“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張”后，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次提出，要正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律，為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長(zhǎng)。不過(guò)中央同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，遏制資本無(wú)序擴(kuò)張不是不要資本，而是要資本有序發(fā)展。
2021年中國(guó)反壟斷仍在持續(xù)、深度地展開(kāi)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域作為重點(diǎn)行業(yè)也經(jīng)歷了強(qiáng)監(jiān)管的一年。防止互聯(lián)網(wǎng)資本無(wú)序擴(kuò)張是反壟斷的重要工作之一，因而平臺(tái)企業(yè)的并購(gòu)、投資行為尤其受到監(jiān)管注視。
這其中從虎牙斗魚(yú)合并被叫停開(kāi)始，某種意義上講，騰訊早已經(jīng)進(jìn)入了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的視野。
而且，斗魚(yú)虎牙合并時(shí)，騰訊作為主導(dǎo)方還收到了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)首張“經(jīng)營(yíng)者集中”的行政禁令，這幾乎是歷史上大平臺(tái)因?yàn)椴①?gòu)收到的首張行政禁令。之后就是8月份監(jiān)管對(duì)美團(tuán)收購(gòu)摩拜未依法申報(bào)展開(kāi)調(diào)查。
因此很有可能騰訊處于相關(guān)合規(guī)考量，做出這樣的選擇，也無(wú)可厚非。
畢竟，從京東開(kāi)始，騰訊配合監(jiān)管政策主動(dòng)減持手中持有的一些平臺(tái)企業(yè)的股權(quán)，以避免平臺(tái)與平臺(tái)之間的所謂“聯(lián)盟”關(guān)系，最起碼主動(dòng)退出總是好事。
事實(shí)上，騰訊不光是京東的第一大股東，還是美團(tuán)的第一大股東、拼多多的第二大股東。而放寬到整個(gè)科技產(chǎn)業(yè)，騰訊投資乃至控股的版圖更加廣闊。
一位對(duì)騰訊非常熟悉的投行人士表示，這恐怕是騰訊應(yīng)對(duì)反壟斷的辦法，這種戰(zhàn)略投資騰訊算下來(lái)上萬(wàn)億元，但是體現(xiàn)在股價(jià)是被低估了，還不如直接分掉，“這可以說(shuō)是2018年9月30日騰訊架構(gòu)大調(diào)（俗稱為騰訊‘930變革’）之后又一次大變革”。
而對(duì)此，騰訊方面表示，減持京東主要原因一是投資了八年，京東和旗下上市公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自我造血，具備完整的融資能力；二是騰訊和京東依然是戰(zhàn)略合作關(guān)系，騰訊仍持有部分京東股票；三是騰訊保持“長(zhǎng)期投資”戰(zhàn)略不變，支持成長(zhǎng)性企業(yè)的投資戰(zhàn)略不變，目前騰訊也正在增加對(duì)硬科技企業(yè)的投資。
#02
合作競(jìng)爭(zhēng)的理論
實(shí)際上這件事情的發(fā)生背后，還有整個(gè)騰訊管理團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)擴(kuò)張理論變化因素在其中。
從各方顯示出的信息能看出，在2011年那場(chǎng)關(guān)乎騰訊未來(lái)資本市場(chǎng)表現(xiàn)的大討論背后，實(shí)際上騰訊管理團(tuán)隊(duì)還將合作競(jìng)爭(zhēng)理論定為騰訊在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)理論。
所謂合作競(jìng)爭(zhēng)理論，就是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一種特殊的博弈，是一種可以實(shí)現(xiàn)雙贏的非零和博弈。在這樣環(huán)境下，要以博弈思想分析各種商業(yè)互動(dòng)關(guān)系、與商業(yè)博弈活動(dòng)所有參與者建立起公平合理的合作競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系為重點(diǎn)。
這套理論源自耶魯大學(xué)管理學(xué)教授拜瑞·內(nèi)勒巴夫(BarryJ.Nalebuff)和哈佛大學(xué)企業(yè)管理學(xué)教授亞當(dāng)·布蘭登勃格(AdamM.Brandenburger)1996年合著出版的《合作競(jìng)爭(zhēng)》一書(shū)。
根據(jù)這套理論，企業(yè)尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，想要在新的領(lǐng)域拓展，可以通過(guò)資本、業(yè)務(wù)等手段選擇合作對(duì)象，打造符合自己要求的價(jià)值鏈和信息鏈，形成以自己為核心的聯(lián)盟群體。同時(shí)，利用價(jià)值鏈定義所有的參與者，分析與競(jìng)爭(zhēng)者、供應(yīng)商、顧客和互補(bǔ)者的互動(dòng)型關(guān)系，尋找合作與競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。
合作競(jìng)爭(zhēng)理論提出了互補(bǔ)者的新概念，認(rèn)為商業(yè)博弈的參與者除了包括競(jìng)爭(zhēng)者、供應(yīng)商、顧客外，還有互補(bǔ)者。強(qiáng)調(diào)了博弈的參與者之間的相互依存、互惠互利的關(guān)系，“要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值，就要與顧客、供應(yīng)商、雇員及其他人密切合作。這是開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)和擴(kuò)大原有市場(chǎng)的途徑”。
但如何選擇互補(bǔ)者，以及如何建立跟互補(bǔ)者之間最深度的聯(lián)系，當(dāng)時(shí)有很多的討論。最終西方學(xué)術(shù)界達(dá)成的一致看法，就是一定要利用資金或者業(yè)務(wù)、上下游供應(yīng)鏈的等等手段，將互補(bǔ)者變成這家企業(yè)在新的市場(chǎng)領(lǐng)域必不可少的工具和延伸的四肢。
在當(dāng)時(shí)的學(xué)術(shù)背景和研究成果影響下,越來(lái)越多接受這種理論的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),選擇利用資本去擴(kuò)張，找到自己在業(yè)務(wù)上的互補(bǔ)者，并通過(guò)并購(gòu)注資獲取股權(quán)等方式，與自己達(dá)成更密切的合作關(guān)系，最終形成將自己業(yè)務(wù)覆蓋到新領(lǐng)域的發(fā)展模式。
騰訊大投行就是在這種條件下出現(xiàn)的一個(gè)特例。而且因?yàn)檫@套理論，騰訊在之后的近10年時(shí)間里，經(jīng)歷了一個(gè)快速的發(fā)展和膨脹期，并逐漸形成了在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)騰訊與阿里寡頭雙向的局面。
然而2020年的疫情以及逐漸明朗不確定的“烏卡時(shí)代”特性，使中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展遇到了極大的困難。
以往那種靠資本優(yōu)勢(shì)逐漸堆積就能獲得市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)的發(fā)展模式，遇到了瓶頸。而政府層面越來(lái)越多對(duì)于壟斷行為的關(guān)注，也讓騰訊開(kāi)始反思自己將在新的時(shí)代選擇什么樣的擴(kuò)張方式。
#03
組織共生時(shí)代來(lái)臨
疫情帶來(lái)的烏卡時(shí)代，讓很多企業(yè)單獨(dú)個(gè)體已經(jīng)無(wú)法應(yīng)對(duì)，企業(yè)迫切需要聯(lián)合起來(lái)，共同應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)。另外，因?yàn)樯鐣?huì)分工越來(lái)越細(xì)，企業(yè)與其大而全但沒(méi)競(jìng)爭(zhēng)力，還不如專精一個(gè)或幾個(gè)領(lǐng)域，在自己擅長(zhǎng)領(lǐng)域成為專家，從而通過(guò)合作整合資源，形成一個(gè)以自己為核心的產(chǎn)業(yè)集群，才能在新時(shí)代競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。
這是當(dāng)前越來(lái)越明顯的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)。
另外之前所有的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心，實(shí)際上是對(duì)資源獲取的競(jìng)爭(zhēng)，不管是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還是傳統(tǒng)制造企業(yè)，大家所有市場(chǎng)行為的基礎(chǔ)都是如何獲取更多的資源和利益。
但從2020年疫情之后開(kāi)始數(shù)字化在中國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)格局中的地位日趨凸顯。哪怕曾被視為電商發(fā)展荒漠的美國(guó)，2020年電商普及率也上升了近20個(gè)百分點(diǎn)。
所以數(shù)字化時(shí)代各種互聯(lián)網(wǎng)工具的出現(xiàn)和企業(yè)越來(lái)越重視數(shù)字化手段，對(duì)于企業(yè)業(yè)務(wù)的促進(jìn)，這使得企業(yè)組織的變革速度在加快，也讓企業(yè)遇到了很多新的問(wèn)題。
一方面很多企業(yè)都發(fā)現(xiàn)以前企業(yè)的業(yè)績(jī)是由內(nèi)部因素占主導(dǎo)作用，但現(xiàn)在外部環(huán)境對(duì)于企業(yè)發(fā)展的影響極其重大，甚至不可避免；另一方面由于烏卡時(shí)代的不可確定性和持續(xù)的變革性，使得企業(yè)單獨(dú)面對(duì)整個(gè)市場(chǎng)挑戰(zhàn)的能力變?nèi)酰仨毿纬梢粋€(gè)聯(lián)盟或者集合體，利用眾人的力量調(diào)動(dòng)各個(gè)企業(yè)的積極性，協(xié)同作戰(zhàn)才能取得優(yōu)勢(shì)與突破。
因此，在看到這樣的機(jī)遇和市場(chǎng)態(tài)勢(shì)之后，著名的組織管理學(xué)專家陳春花教授提出了組織共生理論，建議企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)型成為共生型組織。
所謂共生型組織，就是指那些可以打開(kāi)邊界、能夠真正駕馭和引領(lǐng)變化、能夠彼此加持互相成長(zhǎng)、共創(chuàng)價(jià)值的企業(yè)或者組織。
而如果形成這樣的組織，并圍繞這樣的理論建立自己的朋友圈之后，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)跨領(lǐng)域的價(jià)值網(wǎng)，而且是一個(gè)非常高效的組織形態(tài)。所有的網(wǎng)絡(luò)成員必須是互為主體、資源互通、價(jià)值共享，利益共享，進(jìn)而創(chuàng)造單個(gè)組織無(wú)法實(shí)現(xiàn)的高水平的發(fā)展。
如果能做到這樣的屬性，就可以激發(fā)各個(gè)成員的積極性，共同來(lái)應(yīng)對(duì)面臨的挑戰(zhàn)和發(fā)展的機(jī)遇。
目前為止，這是國(guó)內(nèi)在企業(yè)管理和組織形態(tài)進(jìn)化方面最先進(jìn)的理論，一系列大型的集團(tuán)紛紛參與相應(yīng)的討論。可以確認(rèn)的是，騰訊早在2020年的下半年就組織內(nèi)部的管理層召開(kāi)過(guò)幾次相應(yīng)的會(huì)議，甚至還邀請(qǐng)陳春華教授專門(mén)做過(guò)演講。
而最新的消息顯示，安踏公布了自己下一個(gè)階段的發(fā)展計(jì)劃，內(nèi)核就是共生型組織的建立和發(fā)展，據(jù)說(shuō)安踏派自己的高管去聽(tīng)陳春花教授的演講并向其提問(wèn)，已經(jīng)經(jīng)歷很長(zhǎng)一段時(shí)期。
從這個(gè)理論的角度再看騰訊突然宣布放棄京東大部分的股權(quán)，就有了一些別樣的解讀和思考。
實(shí)際上騰訊即使現(xiàn)在已經(jīng)做出了類似的工具和調(diào)整，并在電商領(lǐng)域投入了精力和投資，但依然無(wú)法撼動(dòng)阿里系在這個(gè)市場(chǎng)中的地位，哪怕拼多多的增速再?gòu)?qiáng)，現(xiàn)在也只能排在阿里系和京東之后。
從這個(gè)角度想，騰訊確實(shí)需要既能調(diào)節(jié)京東和拼多多之間的關(guān)系，同時(shí)還能在阿里最強(qiáng)的電商領(lǐng)域形成突破，但之前利用資本優(yōu)勢(shì)建立的集群，目前已經(jīng)在效率和業(yè)務(wù)發(fā)展上達(dá)到了瓶頸。如何破解這個(gè)局面，騰訊急需新的工具和方法。
而這一次放棄京東的大部分股權(quán)，有可能就是一個(gè)嘗試，騰訊一方面可以降低壟斷指控的風(fēng)險(xiǎn)，另外一方面也可以釋放大量的股權(quán)來(lái)回饋股東，同時(shí)還能激發(fā)京東本身的積極性，建立一個(gè)新的共生組織關(guān)系，利用大家各自的優(yōu)勢(shì)在電商領(lǐng)域形成突破。
畢竟以前是老大，現(xiàn)在是朋友，用這種平等的方式來(lái)互補(bǔ)互利，可能才是騰訊在新的時(shí)代要確立的發(fā)展理念。
現(xiàn)在是一個(gè)共生聯(lián)盟的時(shí)代，安踏前幾天發(fā)布戰(zhàn)略，也把共生做了詳細(xì)展開(kāi)。
其實(shí)，騰訊2018年轉(zhuǎn)型后高舉的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大旗也一樣，因?yàn)楝F(xiàn)在各行業(yè)都在往這個(gè)方向走，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也在強(qiáng)調(diào)生態(tài)共生、伙伴共贏。
對(duì)于共生型組織，領(lǐng)導(dǎo)者們需要建立起一種組織網(wǎng)絡(luò)，能夠讓其他成員不斷增進(jìn)了解組織與環(huán)境間的復(fù)雜性，了解各組織成員彼此的價(jià)值判斷與價(jià)值協(xié)同，了解各組織成員間協(xié)同工作的標(biāo)準(zhǔn)、流程以及共生文化的取向。
而一旦這樣的共生組織形成，由于共生信仰是愛(ài)、尊重與和諧，擁有自然法則的組織一定是具備“自我約束”、“中和利他”以及“致力生長(zhǎng)”特質(zhì)的，三者共同發(fā)揮效力，使得組織具有了持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在價(jià)值驅(qū)動(dòng)力。
張世英先生認(rèn)為，中國(guó)傳統(tǒng)的天人合一和西方近代的主客式的主體性有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，走出一條中國(guó)式的后主客式的天人合一的道路。
陳春花教授也認(rèn)為，對(duì)于一家公司的評(píng)估”現(xiàn)在也從原來(lái)關(guān)注業(yè)務(wù)發(fā)展能力、持續(xù)為客戶創(chuàng)新產(chǎn)品的能力以及為股東提供最好回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)，增加了有關(guān)三個(gè)方面的責(zé)任：對(duì)世界的貢獻(xiàn)，幫助改善每一個(gè)人以及長(zhǎng)期發(fā)展。”
所以從這個(gè)角度看，騰訊此次放棄京東股權(quán)的事情不可能是孤證，后續(xù)還有一系列的調(diào)整要展開(kāi)。但無(wú)論怎么說(shuō)，以騰訊為核心的共生型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)組織正在逐漸浮出水面。
這對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)下一個(gè)階段的進(jìn)化，有著無(wú)與倫比的作用和意義。
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