每經記者 王海慜 每經編輯 何劍嶺
虎年的前三個交易日,市場顯現了“新氣象”。自帶“低估值”“高股息”“過去幾年滯漲”等標簽的部分藍籌股成為市場新寵。最具代表性的就是萬億“巨象”中國移動(600941,SH;昨日收盤價66.00元)在最近兩個交易日連續上演“大象起舞”,2月9日更是強勢漲停,但2月10日下跌2.12%。即便大漲兩天,目前中國移動A股的市盈率、市凈率也仍然不算高。而在今年1月上市初期,盡管有“綠鞋機制”的護航,中國移動卻多次徘徊在“破發”的邊緣。
2月9日傍晚,中國移動披露了“綠鞋機制”實施的結果。根據公告,在后市穩定期(1月5日至2月7日)內,聯席主承銷商中金公司通過超額配售選擇權(綠鞋機制)買入中國移動6978.71萬股,對應金額40.18億元,買入價等同于57.58元/股的發行價。
據《每日經濟新聞》記者觀察,現在賣方分析師群體也開始熱衷于推薦藍籌股板塊。而過去幾年集市場萬千寵愛于一身的“寧族”“茅族”卻集體熄火。那么,這是否預示著今年的市場風格將會發生新的變化呢?
低估值高股息板塊受寵
事實上,不只是中國移動,今年以來,A股的低估值板塊始終扮演著領漲的角色。據Choice數據統計,在16個申萬風格指數中,今年以來只有申萬低市凈率、申萬低市盈率兩個風格指數上漲;而跌幅排名倒數前三的分別為申萬高市凈率、申萬高市盈率、申萬高價股指數。
據記者觀察,現在賣方分析師群體也開始熱衷于推薦具有“低估值”“高股息”“過去幾年滯漲”等標簽的行業和個股。相比之下,過去幾年賣方群體趨之若鶩的“賽道股”卻明顯趨冷。
財通證券策略團隊日前發布報告稱,從歷史上來看,高股息板塊“進可攻”“退可守”。穩增長政策發力階段中證紅利指數存在超額收益。中證紅利指數的成分股大多分布于銀行、采掘、房地產等受經濟周期影響明顯的行業,超額收益與A股利潤水平的正相關性較為顯著。在經濟觸底回升和復蘇時期,中證紅利指數均有所表現。即便經濟僅僅是階段性企穩,往往也會出現1~2個季度的超額收益行情。
另外,當市場風險偏好下降時,中證紅利指數具備相對的防御性。此時投資者尋求抗跌型股票,對藍籌風格有利。以隱含ERP衡量市場的風險偏好變化,無論是短期急跌造成的風險偏好回落(如2008年、2013年),還是中期風險偏好持續下行(如2015~2018年),中證紅利指數都相對跑贏萬得全A。市場在估值收縮年份,紅利指數盈利和估值相對穩健,跑贏300和500指數。
申萬宏源金工團隊日前則發布報告指出,無論在A股或港股市場,高股息策略在市場下行及震蕩階段表現較好。近期中證紅利及港股通高股息指數股息率與國債利差位于歷史高位,且當前市場風格偏價值,投資者可關注A股相關紅利ETF與港股相關高股息ETF的投資價值。
“賽道股”成近期重災區
與低估值、高股息板塊“高奏凱歌”相反的是,過去幾年集市場萬千寵愛于一身的“寧族”“茅族”卻在近期集體熄火。
據天風證券策略團隊統計,截至去年底,基金超配情況排名前列的行業為電子、電氣設備(新能源)、食品飲料。另外,公募基金對各行業的超配比例自2009年以來的分位數排名前列的行業為電氣設備(新能源)、鋼鐵、電子、國防軍工等。
而近階段市場領跌的恰恰是這些基金重倉的行業。據統計,截至2月10日收盤,2022年以來,在申萬31個一級行業中,跌幅居前的行業分別為國防軍工(今年來跌幅為16.57%)、電力設備(今年來跌幅為15.4%)、醫藥生物(今年來跌幅為14.43%)、電子(今年來跌幅為14.1%)、美容護理(今年來跌幅為12.8%)、汽車(今年來跌幅為10.16%)、機械設備(今年來跌幅為9.81%)、食品飲料(今年來跌幅為9.77%)等。
據Choice數據統計,截至去年末,基金持股占流通股比例排名前100位的A股,今年來的平均跌幅為14%,跑輸上證指數近10個百分點。而這100只基金重倉股中,有32只個股今年來的跌幅超過20%,其中不乏長春高新(000661)、芒果超媒(300413)、凱萊英(002821)、陽光電源(300274)、北方華創(002371)、億緯鋰能(300014)、藥明康德(603259)、泰格醫藥(300347)這樣的“寧族”“茅族”成員。