互聯網公司的股票正在經受考驗。

在俄烏戰爭、疫情起伏、政策變動的綜合作用下，中概股度過了極為波動的一周，每一波浪頭打過來，對投資者而言都可謂是驚濤駭浪。

過去，在阿里、騰訊、美團等互聯網大廠，股價和市值代表著公司發展強盛的底氣與輝煌，也承托著員工財富升級甚至自由的美好愿望。

騰訊、阿里、美團的市值在最高點時分別達到6萬億、5.4萬億、2.3萬億元人民幣，而這三家公司所在的廣東省、浙江省、北京市，2021年GDP總量分別為12.4萬億元、7.1萬億元、4萬億元人民幣。

但如今，一切都在重新走入動蕩。到3月21日收盤，這三家公司的市值分別跌去51.7%、67.6%、68.3%。

對手握大廠股票的員工來說，投資的復雜無法止步在股市上。“中概股跌去了一個時代”的感嘆下，中國互聯網還能給從業者帶來萬眾致富的神話嗎?多空情緒的拉鋸戰中，互聯網大廠的未來經得起賭嗎?大廠，還值得留下嗎?

中概股暫時走出了暴跌陰影，但風暴仍未停歇。

一、股票大跌后，我的總包也大縮水

王睿徒勞地隨大盤漲跌切換著心情。他手里有價值幾十萬元人民幣的拼多多股票，跌去了近半，但他什么也干不了。

生活看起來更難了。從畢業起，王睿就做了多年的買房計劃，互聯網大廠給了他高薪，也讓他進入了工資跑不過房價的一線城市，無論是杭州、上海、深圳還是北京，適合王睿工作的互聯網大廠聚集地，對年輕人來說，湊齊首付就難于上青天。

王睿沒期待過用股票解決自己的買房問題，這更像是停留在幾年前的大廠傳說，但他的確曾為這些股票激動過——也許有希望，人生能跑得快一些。工作滿兩年時，拼多多會向部分優秀員工給出股權激勵，王睿自認小兵一枚，拿到的份額并不算多，但股票的到來，還是能讓人相信公司和自己的職業前景都有著廣闊的升值空間。

王睿拿到股票前夕，是拼多多“最好的時刻”。2021年2月16日，拼多多股價曾在盤中創下212.6美元/ADS的歷史高點，市值高達2606億美元，隨后，拼多多經歷了近一年的整體下跌，到2022年3月17日，拼多多股票以39.37美元/ADS收盤，跌去了將近3/4。

互聯網公司面向員工發放的股票往往有行權時間，拼多多股票以發放的時間為準，每年可行權25%，王睿手中的股票站在一年期限的門前，他觀望著動蕩的大盤為將來的決定做著打算，但看漲還是看跌，屬實是個難題。

2021年年中跳槽時，陳辛去了一家互聯網大廠，薪資包中45%是現金，55%是股票，溝通的時候股票和現金的比例可以和HR談，薪資包里的現金比例往往有上限，最多可以達到50%-55%。

要求股票比例更高的人，往往是想賭一把公司未來的發展。

陳辛入職時簽的股票價格是兩百多美元每股，以當月的平均股價折算薪資，他原本寄希望著用高股票比例來搏一搏提前退休的可能，但如今，只剩了心如止水的“認命”。

“總包縮水”，讓一個略顯無奈的疑問鉆進一些大廠員工心里：擁有一支互聯網大廠股票最好的時間，難道只是在過去?

因為離職，葉童一不小心成了這波中概股大跌中“逃頂”的幸運兒。他在2019年入職了一家美股上市的科技公司，工資包里期權占了年收入的三分之一，分四年發放，每年發四分之一。2021年初，他因為個人原因選擇了離職，當時正是中概股的高光時刻，拼多多、B站這些明星中概股勢如破竹，股價翻了多倍。葉童拿了一年的股權激勵，當時市值也在20多萬。

葉童是帶著猶豫離開公司的，當時公司的發展前景看起來很可觀，股價也比較給力。而按照規定，葉童必須在離職半年內售賣掉所持股票，否則就會被公司收回。葉童至今還記得，減持時公司的股價剛好在10美元/股。當時的他很不舍，在他看來，這些股票仍有很大的想象空間。

直到這一波大跌，葉童再一次打開了老東家的股票，股價最低時跌到了每股不足2美元，不到他減持價格的五分之一。

但在這樣稀缺的故事里，幸運的呈現方式也讓人心驚——對手握中概股的大廠員工來說，早早離開已經變成最好的選擇了嗎?

二、躺平?抄底?

毫無疑問的是，中概股的投資環境正變得復雜。

3月10日、11日和14日，中概股連續三個交易日暴跌，納斯達克金龍中國指數每日下跌均超過10%，中概股三天市值累計蒸發2700多億美元。

葉童將大跌后的中概股視作“遍地是黃金”，3月16日中午，他掛單買進了恒生科技指數ETF。

3月16日下午開盤，新華社消息稱，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。會議提到，關于中概股，目前中美雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續支持各類企業到境外上市。

隨后，來自證監會的消息，包括抓緊推動企業境外上市監管新規落地，支持各類符合條件的企業到境外上市等，也傳遞了更多信心。

政策層面釋放穩定的意愿給了市場希望。中概股迎來了一波齊聲上漲，這一天，恒生科技指數上演絕地反擊，大漲超20%，成為該指數推出以來單日最大漲幅。3月17日，葉童又收獲了第二個漲停板。

葉童是在風波之中仍對中概股保持著信心的那類人，“現在很多中概股，都是白菜價了。就算私有化退市，也有溢價空間。”他相信中概股仍會回暖，這是恐慌情緒造成人們對中概股的低估。

入職阿里后，秦峰拿到了一些阿里股票，待滿四年全部行權后，一直保留了這些股票。他見證了阿里的股價從200多美金跌到100多美金，又漲到了300多美金，再到近期一路下跌。

這一波大跌之中，秦峰在焦慮之余仍保持了相對樂觀。他愿意相信中概股仍有著長期的生命力。他更認可投資看向的是更遠的長期前景，在他的分析邏輯中，中概股看的是中國經濟發展的基本面，只要中國經濟發展好，消費好，電商好，阿里的股票就仍有長期持有的價值。

陳辛很難再對中概股保持激情。盡管經歷了一波集體上揚，但他手中的股票比起當初入職的價格“已經縮水了一半”，短暫的上漲很難刺激到他，他只覺得“長期來看，互聯網的時代已經過去了。”

在脈脈等社交平臺上，中概股該“躺平”還是“割肉”成了爭論不休的問題，有人對沉沒成本感到心驚干脆躺平持有，有人覺得賣出止損是最后的“自我救贖”，也有人上一秒因為跌到谷底想要清倉，下一秒又因為跌到谷底想要加倉。

多空情緒交織之下，沒有人對中概股的未來能有清晰的預見。

三、與中概股同行，需要更多耐心

對互聯網重新估值的不只是二級市場，身處一線的員工們，對公司未來發展的預期也在動蕩之中重新思考。

一個直觀的感受是，與中概股同行或許需要比之前更多的耐心。

在秦峰看來，這個時間線可能要從過去的兩年、三年拉長到五年，甚至更多。“如果不著急用錢，不如看向五年、八年、十年，時間可能會給人們更好的回報。”

近年來不管是一級市場的融資、估值趨于冷靜，還是二級市場股價的大幅回調，亦或是新上市企業的破發，都讓身處其中的互聯網人更清晰地認識到，那些過往互聯網員工們手拿期權、股票一夜暴富的故事，正在遠去。

對期權、股票的盲目信仰正在退去，互聯網人被迫清醒。

股票、期權意味著員工要和公司高度捆綁，共同承擔企業經營、市場及政策的風險，而在如今的市場環境下，對風險的擔憂已遠蓋過對收益的樂觀，而收益也需要更長時間的等待。

移動互聯網時代的紅利期已過去，許多互聯網公司面臨著流量見底的重壓，在反壟斷、信息審查等多重監管壓力下，業務高速增長的時代漸行漸遠，疊加著各類裁員、收縮的消息，未來的想象空間也在日漸壓縮。

這或許是比股市動蕩更讓互聯網人感到棘手的問題。過去近20年匯聚在中國互聯網行業的人才們開始對互聯網的未來產生疑問。

盡管大多互聯網大廠對高管、部分員工對應的薪資包都有著股票或期權比例下限的規定，但越來越多員工開始尋求與互聯網公司的未來盡可能少一些綁定。“中概股這么跌?大家年薪損失多少?”成為社交平臺熱議的話題，薪資包與股票強綁定的互聯網員工，感受到的沖擊比投資要強烈得多。

比起越來越不穩定的上市期權變現，股票帶動“退休”的捷徑，大環境的不確定讓“現金為王”成為了更多互聯網員工的信仰，人們更關心到手的工資、即時的福利以及一個崗位、一個公司抗風險的能力。

事實上，在一茬茬的裁員浪潮中，更多普通大廠員工迫切于為現實奔忙，在降本增效的行業轉向中不成為公司瘦身的一部分。

“中國互聯網的時代過去了嗎?”這仍是要在許多人心中長期拉鋸的一個問題，但人們想必將越來越多地站在分水嶺的兩邊。(陳楊園)

關鍵詞： 股票大跌