中國聯通公布了 2020 年財報，這個公布時間較去年同期提前了 2 周左右。我們雖然不能就此斷定中國聯通有了更強的運營信心，但是事實現實中國聯通確實取得了驕人的業績。2020 年，中國聯通干得怎么樣呢?這個還需要大家一起仔細分析。
一、移動電話用戶流失最多，尤其值得警惕
根據三大運營商公布的月度數據匯總顯示，2020 年中國聯通移動電話用戶流失超過 1200 萬戶，同時期中國移動凈流失超過 800 萬戶，而中國電信則凈增超過 1400 萬戶。雖然中國聯通不是唯一的凈流失單位，但是中國聯通的用戶流失規模最大，這個需要仔細分析流失原因。
從我們的判斷看，2020 年在新冠肺炎疫情影響下，宏觀經濟形勢不容樂觀，廣大二卡甚至多卡用戶實施了銷戶操作。除此之外，4G 資費的持續降價以及 5G 大流量套餐的打折銷售，都在一定程度上推動二卡甚至多多卡用戶實施銷戶操作。另外，隨著攜號轉網的深度實施，大量用戶從中國聯通出走。
至于中國聯通有沒有主動擠水分，這個問題只有中國聯通內部最清楚，至少我們從公開的數據上無法得到這個結論。不管是主動擠水分導致的用戶流失，還是其他外部因素導致的被動用戶流失，中國聯通移動電話用戶規模的縮減值得內部警醒，畢竟其移動電話用戶規模已經是行業最少了。
二、固網寬帶用戶和營收雙增長，值得大家點贊
三大運營商公開的月報數據顯示，截至 2020 年年底，中國聯通凈增固網寬帶用戶超過 262 萬戶，用戶總規模超過 8600 萬戶。雖然中國聯通無論是寬帶用戶凈增規模還是總體規模都是三大運營商中最少的，但是相當于中國聯通自身來說實現寬帶用戶凈增已經實屬不易。
中國聯通 2020 年財報顯示，固網寬帶接入收入同比增長 2.4%，達到人民幣 426 億元，據此推算的用戶 ARPU 值大約為 41.3 元 / 月。去年同期公布的 2019 年財報數據顯示，中國聯通 2019 年寬帶營收為 416 億元，用戶 ARPU 值為 41.6 元 / 月。在凈增激烈的寬帶市場，中國聯通實現了價值經營。
當然了除了上面的顯著業績，中國聯通在寬帶市場需要提升的方面也非常明顯，那就是用戶規模需要進一步做大。中國聯通寬帶用戶規模增長 1000 萬戶用時將近 5 年，而這期間中國移動實現了超過 1.5 億戶的增長規模。沒有或者缺少用戶規模，中國聯通只能原地挪動。
三、緊跟行業主流操作，5G 發展并未落后
中國聯通公布的財報數據顯示，中國聯通緊抓時機，將價值經營和服務體驗貫穿始終，推動 5G 業務規模發展。2020 年年內，通過與中國電信共建共享，中國聯通總體 5G 基站規模累計達到 38 萬，歷史上首次實現覆蓋規模與主導運營商(也就是特指中國移動)基本相當。
除了在 5G 基站建設方面保持了與行業的步伐同步之外，中國聯通首次公布的 5G 套餐用戶規模也實現了與行業同頻共進。數據顯示，中國聯通的 5G 套餐用戶達到 7083 萬戶，5G 套餐用戶滲透率達到 23%，高于行業平均的 20%，市場占有率更是超過 22%，遠高于自己行業位次份額。
雖然中國聯通在 5G 發展關鍵指標上保持了與行業的同步，但是中國聯通面臨的困難和問題也是顯而易見的，這就是在網的 5G 終端數量太少，這不但影響了 5G 用戶發展質量，而且也給 4G 網絡承載造成了較大壓力，畢竟中國聯通用戶使用 4G 終端但是享用 5G 大流量套餐的用戶占比過高。
四、資本開支規模過小，影響了發展后勁
中國聯通公布的財報顯示，2020 年資本開支總額為 676 億元，低于年初預計的 700 億元。中國聯通 2020 年 5G 資本開支約為 340 億元，低于年初預計的 350 億元。雖然依靠與中國電信的共建共享，中國聯通超額完成了 2020 年 5G 基站建設開通任務，但是共建共享的效果未來可能會打折扣。
共建共享的效果未來打折的可能性非常大。這個問題也可以從中國電信的財報中得出結論。中國電信公布的 2020 年財報顯示，其 5G 資本開支規模最終為 392 億元，遠低于其年初計劃的 450 億元。一邊是超額完成建設任務，一邊是大幅縮減開支，這里面的會不會有問題，值得后續研究。
實際上，除了在 5G 建設投資上的資金縮減之外，中國聯通整體的資本開支規模都進行了大幅縮減。2020 年中國聯通資本開支總額為 676 億元，低于年初預計的 700 億元。仔細分析這組數據就得出，在其他項目上的開支縮減規模為 14 億元。考慮到同期 2G 退網，那么中國聯通在 4G 和寬帶的投資也是縮小的。這勢必影響市場發展后勁。
五、凈利潤雖然大幅增長，但是勒緊褲腰帶的痕跡明顯
中國聯通 2020 年財報顯示，報告期內實現服務收入 2758 億元，同比上升 4.3%;凈利潤達 125 億元，同比增長 10.3%。2019 年全年，中國聯通實現服務收入 2644 億元，凈利潤為 113 億元。經過計算得知，中國聯通 2020 年服務收入增量為 114 億元，凈利潤增量為 12 億元。
我們之所以選擇將凈利潤增長方面的分析放到最后，就是因為中國聯通的凈利潤增量極有可能來源于勒緊褲腰帶。僅僅對比資本開支一項，我看就可以得知，2020 年其在資本開支方面的縮減規模就高達 24 億元。不管中國聯通的凈利潤增量來源于哪里，至少節約開支可以做大凈利潤規模的。
在經營環境異常復雜的 2020 年，尤其是自年初就開始的新冠肺炎疫情產生了較大負面影響，中國聯通能夠克服重重困難，取得如此驕人的經營業績，實屬不易。雖然這本身值得大家點贊，但是仔細分析中國聯通各種數據情況，大家應該支持中國聯通更進一步的深化改革，尤其是將真獎真罰強化執行力的操作持續下去。
