星巴克投資體系的勝利？
本文為元?dú)赓Y本第129篇原創(chuàng)文章
特約分析師）林井井
微信公眾號(hào)）yuanqicapital
核心內(nèi)容
1、誕生于星巴克的IPO的消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)Maveron，立足星巴克的成功經(jīng)驗(yàn)。
2、Maveron的投資追求影響力，這既體現(xiàn)在其對(duì)于較小基金規(guī)模的維持，也體現(xiàn)在其投資項(xiàng)目的原因上。
3、星巴克在投資層面與Valor Equity Partners以及紅杉資本在美國(guó)和中國(guó)均有合作
沒有商標(biāo)，沒有圖案，卻只把門店開在太古里、一雙鞋賣到829元……俘獲了影帝萊昂納多、女演員艾瑪沃特森，甚至美國(guó)前總統(tǒng)奧巴馬的運(yùn)動(dòng)鞋新貴品牌Allbirds終于在11月3日正式以“BIRD”為證券代碼在納斯達(dá)克掛牌上市。
截至北京時(shí)間11月4日美股收盤，Allbirds報(bào)于每股28.89美元，較發(fā)行價(jià)15美元上漲92.60%，市值約為41.35億美元。
Allbirds由退役運(yùn)動(dòng)員Tim Brown 和可再生能源專家Joey Zwillinger創(chuàng)立，使用新西蘭美利奴羊毛為原材料，以最大的可能性降低了鞋履的“碳足跡”。
Allbirds聯(lián)合創(chuàng)始人TimBrown的領(lǐng)英主頁(yè)
Tim Brown在2005年于美國(guó)辛辛那提大學(xué)設(shè)計(jì)科學(xué)學(xué)士畢業(yè)，隨后成為新西蘭惠靈頓鳳凰足球俱樂部的職業(yè)運(yùn)動(dòng)員。2012年，Tim進(jìn)入倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院攻讀國(guó)際管理學(xué)碩士并在之后參與了英國(guó)貿(mào)易投資總署的“天狼星全球創(chuàng)業(yè)計(jì)劃”。2015年末，在舊金山灣區(qū)，Allbirds公司開始萌芽。
作為2016年才誕生的品牌，Allbirds的成長(zhǎng)速度可謂驚人。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，Allbirds近兩年符合增長(zhǎng)率分別為20.8%和112.4%，毛利率從2018年的46.9%上漲到2020年的51.4%。
主打環(huán)保概念的Allbirds的這趟IPO之旅備受矚目，卻也在爭(zhēng)議中有一些波折——從8月31日正式向SEC遞交S-1文件開始到上市，整整超過(guò)了2個(gè)月。期間，市場(chǎng)上的眾多爭(zhēng)議都圍繞著Allbirds的“環(huán)?！碧攸c(diǎn)，以至于公司最后刪除了“可持續(xù)公開募股（SPO）”的計(jì)劃。
不過(guò)，這些小插曲恰恰在另一方面佐證了Allbirds現(xiàn)象級(jí)的關(guān)注度。而回到Allbirds創(chuàng)始之初的2016年，或許很難想象一款樣貌平凡的鞋履會(huì)在五年內(nèi)給消費(fèi)界帶來(lái)如此大的波瀾。
這時(shí)，就不得不感嘆Allbirds投資方毒辣的眼光——但或許很多人想不到，這個(gè)鞋履品牌的一大投資方，和咖啡連鎖巨頭星巴克（SBUX.US）還有著密不可分的關(guān)系。
Dealroom.com的公開資料顯示，Maveron深度參與了Allbirds的A輪、B輪融資，并獨(dú)家投資了其D輪。
Maveron源于星巴克
在Allbirds的融資歷程當(dāng)中，能看到幾個(gè)在不同階段對(duì)其反復(fù)投資的身影，其中就有和星巴克同樣位于西雅圖的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Maveron。
對(duì)Allbirds，Maveron一直給予忠誠(chéng)的支持。在2016年參與Allbirds的A輪融資后，后一年，Maveron在B輪對(duì)Allbirds追加了投資；2019年，Maveron更獨(dú)家向Allbirds注入兩千五百萬(wàn)美元資金，讓這個(gè)新品牌在D輪融資后的估值達(dá)到16億美金。直到IPO上市當(dāng)天，A llbirds的市值突破40億美元。
在這樣的背景下，Allbirds的聯(lián)合CEO Tim Brown評(píng)價(jià)Maveron的聯(lián)合創(chuàng)始人丹·列維坦（Dan Levitan）為“消費(fèi)者的教父”并不讓人意外。
不過(guò)事實(shí)上，這一美譽(yù)絕不言過(guò)其實(shí)，因?yàn)樵?998年，星巴克（SBUX.US）美國(guó)IPO時(shí)，Dan就是其中的關(guān)鍵人物——而Maveron就是這場(chǎng)IPO后，Dan同星巴克創(chuàng)始人霍華德·舒爾茨（Howard Schultz）一同打造的，“關(guān)注消費(fèi)者”的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。
舒爾茨在他的自傳《將心注入》中提到他和列維坦第一次見面時(shí)的場(chǎng)景，1991年8月，列維坦代表施羅德基金管理公司找到舒爾茨，希望成為星巴克IPO投行。
會(huì)見結(jié)束后，舒爾茨送列維坦出門，對(duì)他說(shuō)：“你知道你們那一行的問題嗎？那缺少mensch?！痹谝獾诰w語(yǔ)中，這個(gè)詞是指品格正直、忠誠(chéng)和有尊嚴(yán)的人。
列維坦抬頭直視舒爾茨時(shí)，舒爾茨回憶稱“?我馬上就有直覺：丹是一個(gè)mensch”。后來(lái)，列維坦所在的機(jī)構(gòu)成為了星巴克IPO的兩家投行之一。1998年，舒爾茨和列維坦共同創(chuàng)立了投資機(jī)構(gòu)Maveron。
Maveron公司簡(jiǎn)介
從1998年創(chuàng)立到今天，二十余年的時(shí)間里Maveron總共進(jìn)行了255筆投資——其中高達(dá)150筆為種子投資。在這些項(xiàng)目里，Maveron在當(dāng)中的39個(gè)項(xiàng)目扮演核心角色；更獲得了達(dá)成11筆IPO的驕人戰(zhàn)績(jī)。根據(jù)EIKON的數(shù)據(jù)，截至 2012年09月03日公司的資金管理規(guī)模達(dá)到8億美元，如今活躍的項(xiàng)目總價(jià)值超過(guò)一億美元。
Maveron投資企業(yè)狀態(tài)
盡管Maveron管理的資本規(guī)模與許多知名機(jī)構(gòu)相比并不算雄厚，但這也與Maveron在項(xiàng)目早期進(jìn)入的風(fēng)格有著很大關(guān)系。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在其參與投資的183個(gè)項(xiàng)目中，有100家的被投時(shí)間處于種子輪或者早期，在總投資金額占比上更高達(dá)41.5%。
Maveron投資階段（按資金分布）
“我們不是最大的風(fēng)投，但沒人比我們更懂消費(fèi)者。當(dāng)我們投資一個(gè)項(xiàng)目后，它會(huì)得到成功創(chuàng)立消費(fèi)品牌二十年的我們的資本和時(shí)間。”——Maveron官網(wǎng)這樣展現(xiàn)自己“小而精”的特點(diǎn)。
投資方向：以消費(fèi)者為中心
和星巴克的深厚關(guān)系注定了Maveron在線下消費(fèi)領(lǐng)域與生俱來(lái)的敏感嗅覺。而Maveron卻不僅僅將投資的目光鎖定在傳統(tǒng)的“快速消費(fèi)品”上。如果按照投資行業(yè)來(lái)總結(jié)，過(guò)去的二十年中，Maveron在科技、消費(fèi)、金融、工業(yè)、通信和健康的項(xiàng)目上均有涉獵……
Maveron投資行業(yè)分布
“投資所有消費(fèi)者的所有時(shí)刻”——Maveron官方網(wǎng)站上這樣概括自己的投資策略。而通俗地說(shuō)，也就是投資組合中的項(xiàng)目本質(zhì)圍繞著人：包括我們?nèi)绾纬?、住、玩、行、買……盡管星巴克的老本行是傳統(tǒng)至極的線下咖啡連鎖，但是Maveron把星巴克做品牌、贏人心的策略，可以應(yīng)用到任何新鮮行業(yè)。
Maveron官網(wǎng)上這樣介紹自己的投資策略
一個(gè)典型的例子，就是在Ebay上市前的三個(gè)月，列維坦親自帶領(lǐng)Maveron參與了對(duì)Ebay的投資。
作為在線網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的標(biāo)桿企業(yè)，Ebay所處的領(lǐng)域聽起來(lái)行業(yè)與星巴克擅長(zhǎng)的食品行業(yè)差距甚遠(yuǎn)。但是作為面向萬(wàn)千消費(fèi)者的品牌，Ebay則需要Maveron對(duì)消費(fèi)者的強(qiáng)洞察來(lái)強(qiáng)化其市場(chǎng)品牌建設(shè)。
出于獲得星巴克創(chuàng)始人霍華德·舒爾茨 (Howard Schultz)的品牌建設(shè)專業(yè)知識(shí)的愿望，Ebay與Maveron達(dá)成了合作。而在Maveron團(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)啟發(fā)下，Ebay的團(tuán)隊(duì)首次嘗試了進(jìn)入中端拍賣市場(chǎng)，并拓展了新的業(yè)務(wù)。
同Ebay的合作使得Maveron在投資圈成功打響了名號(hào)。而除了Ebay之外，電子商務(wù)平臺(tái)Groupon、圖像分享平臺(tái)Shutterfly，以及寵物保險(xiǎn)公司Trupanion等，都作為Maveron的知名退出項(xiàng)目，為Maveron帶來(lái)了豐厚回報(bào)。
Maveron近期投資的項(xiàng)目
而這種鎖定消費(fèi)者，不拘泥于行業(yè)技術(shù)的投資眼光也被延續(xù)到近期。正如團(tuán)隊(duì)公開表示的，投資經(jīng)理們關(guān)注的領(lǐng)域可以從女性視角到重塑娛樂行業(yè)，更可以從Z世代到老齡化人口。
從客戶的角度出發(fā)進(jìn)行消費(fèi)者投資，并尋找有機(jī)會(huì)創(chuàng)造值得信賴和喜愛的體驗(yàn)的大市場(chǎng)——Maveron投資的，在于技術(shù)和客戶需求的交叉點(diǎn)。
追求影響最大的勝利
“風(fēng)險(xiǎn)投資的成功有很多不同的公式，但平庸的公式要多得多?！绷芯S坦曾在一次采訪中這樣說(shuō)道。而對(duì)于Maveron來(lái)說(shuō)，不平庸的公式或許包含“影響力”。
Maveron保持創(chuàng)投圈影響力的第一點(diǎn)，就關(guān)乎“小”這個(gè)關(guān)鍵詞——不算大的資金規(guī)模，其實(shí)是Maveron有意而為之。
據(jù)悉，在為第七期基金募資的過(guò)程中，Maveron總共拒絕了超過(guò) 7000 萬(wàn)美元的資金。
“我們成功的秘訣之一是規(guī)模較小的基金，在這種情況下，一兩次重大勝利確實(shí)可以產(chǎn)生積極影響?！盌an這樣解釋Maveron對(duì)募資范圍的堅(jiān)持。在他看來(lái)，成功的風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)面臨很多誘惑，但是保持小規(guī)?；鹄锏某晒β?，可以被稱為一項(xiàng)紀(jì)律?！安豢椿@子有多大，要看籃子里有什么” 列維坦說(shuō)。
在影響創(chuàng)投圈之外，Maveron還和企業(yè)家本身有著強(qiáng)大的雙向影響。一旦看準(zhǔn)了一個(gè)項(xiàng)目，Maveron就不吝惜為尚未成熟的創(chuàng)意慷慨解囊，但對(duì)于企業(yè)家其人的判斷，會(huì)極大程度上影響投資決定。
例如，2013年上市的在線家庭零售商Zulily的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在最初獲得 Maveron的投資時(shí)僅僅展示了一張電子表格和一個(gè)白板——然而，Zulily的創(chuàng)始人Mark Vadon 和 Darrell Cavens 卻曾經(jīng)在在線珠寶商 Blue Nile 積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。值得一提的是，在星巴克的光環(huán)下，Maveron在接觸優(yōu)秀企業(yè)家上有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。
最后，Maveron追求的影響還包括其投資行為對(duì)社會(huì)的影響。
回到本周上市的明星Allbirds，就是一個(gè)在長(zhǎng)期都強(qiáng)調(diào)著“可持續(xù)”價(jià)值理念的公司。Maveron與這家“可持續(xù)”的企業(yè)有著相似的價(jià)值觀，并且都通過(guò)了“B Corp”共益認(rèn)證。根據(jù)Maveron的投資項(xiàng)目分布，有理由相信，價(jià)值觀的確是其投資決策中會(huì)考慮的一個(gè)因素。此外，在Maveron Equity Partners 最新發(fā)行的第七支基金中，Maveron 也表示將建立其多元化的團(tuán)隊(duì)來(lái)幫助指導(dǎo)投資，從內(nèi)部開始踐行平等與多元。
Maveron總共發(fā)行的基金一覽
星巴克在投資領(lǐng)域的另一布局：Valor Siren Ventures
Maveron的前瞻性眼光，說(shuō)到底還是離不開星巴克的基因。除了創(chuàng)始人創(chuàng)辦Maveron之外，星巴克作為一家公司，也在投資界留下了不少印記。
2019年，星巴克官方表示，初創(chuàng)企業(yè)和改善店內(nèi)體驗(yàn)是決定自身未來(lái)增長(zhǎng)的兩個(gè)關(guān)鍵因素——這樣的公開聲明，標(biāo)志著扶植初創(chuàng)企業(yè)對(duì)星巴克來(lái)說(shuō)已經(jīng)上升到戰(zhàn)略高度。
為了更好地在投資界披荊斬棘，星巴克還找到了投資界的強(qiáng)將Valor Equity Partners。這家管理著33億美元的私募基金，投資案例赫赫有名：例如。特斯拉（TSLA.US）、Uber（UBER.US）以及Space X都在名單之中。
兩個(gè)不同行業(yè)的巨頭聯(lián)手，一開始的起點(diǎn)就是共同投資的高達(dá)一億美元規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)基金Valor Siren Ventures Fund（VSV）。
這一基金專注的領(lǐng)域?yàn)樵缙谑称贰⑹称芳夹g(shù)、農(nóng)業(yè)和零售技術(shù)投資領(lǐng)域的領(lǐng)先創(chuàng)新。植根于 Valor 的食品和零售技術(shù)，兩家公司希望創(chuàng)造差異化的投資機(jī)會(huì)、運(yùn)用星巴克和 Valor 的智力資本，并且通過(guò) VSV 運(yùn)營(yíng)協(xié)助擴(kuò)展來(lái)加速初創(chuàng)公司的成長(zhǎng)。
現(xiàn)任星巴克CEO的Kevin Johnson有著商人和軟件工程師雙重身份，在近年，他推動(dòng)了星巴克的外賣業(yè)務(wù)以及和顧客數(shù)字化互動(dòng)的探索。他強(qiáng)調(diào)同Valor的合作意義非凡：“這一行動(dòng)強(qiáng)化了我們的信念，即創(chuàng)新思想是未來(lái)的動(dòng)力?！?/P>
在彭博社的一次訪談中，星巴克方面更坦誠(chéng)地透露，這家基金也是在幫助星巴克尋找在技術(shù)和概念上相契合的公司——如果星巴克認(rèn)為目標(biāo)項(xiàng)目中有可以采用的地方，就會(huì)和這些公司簽訂商業(yè)合作關(guān)系，再通過(guò)Valor進(jìn)行對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行注資。
VSV的理念：讓科技在食品和零售鏈條上創(chuàng)造價(jià)值
更遠(yuǎn)的眼光：時(shí)間、還有空間
如VSV官方介紹，其投資覆蓋了科技在食品和零售產(chǎn)業(yè)鏈上的應(yīng)用，覆蓋農(nóng)業(yè)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈、店面運(yùn)營(yíng)、運(yùn)輸以及客戶體驗(yàn)，其中的項(xiàng)目也包括但不限于在碳排放、營(yíng)養(yǎng)、材料革命、電子化、包裝革命以及減少浪費(fèi)上的創(chuàng)新。
而這些趨勢(shì)在星巴克已經(jīng)逐漸被應(yīng)用：從Uber Eats納入星巴克的運(yùn)輸、可回收的杯子，再到嵌入式金融……星巴克像是一艘承載了各種最新創(chuàng)造發(fā)明的航空母艦，在傳統(tǒng)的海域不停歡迎消費(fèi)者上來(lái)看看，直到最后讓消費(fèi)者把在艦上培養(yǎng)的習(xí)慣帶走。
VSV投資項(xiàng)目一覽，其中包括許多植基食品項(xiàng)目
眼光的長(zhǎng)遠(yuǎn)不僅限于時(shí)間，還有空間。
盡管Maveron目前仍然僅僅活躍在北美和英國(guó)市場(chǎng)，但星巴克顯然不愿意放棄在中國(guó)做創(chuàng)投的機(jī)會(huì)。不過(guò)在中國(guó)，星巴克選擇找個(gè)“搭檔”。
2020年9月，星巴克與紅杉中國(guó)成立合資公司的消息驚動(dòng)了國(guó)內(nèi)創(chuàng)投圈。在名為“星苒（上海）投資合伙企業(yè)（有限合伙）”的企業(yè)注冊(cè)之時(shí)，這個(gè)投資公司就讓各界側(cè)目：首先，此公司的成立標(biāo)志著星巴克已經(jīng)正式?jīng)Q定進(jìn)軍中國(guó)投資界；其次，這表明了星巴克對(duì)中國(guó)這片消費(fèi)大市場(chǎng)的信心和重視。
在紅杉資本全球執(zhí)行合伙人、紅杉資本中國(guó)基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬看來(lái)，同星巴克的合作是讓成員企業(yè)進(jìn)行商業(yè)化測(cè)試的絕佳機(jī)會(huì)，借由強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的平臺(tái)，更可以擴(kuò)大創(chuàng)新規(guī)模。
不過(guò)，或許是項(xiàng)目啟動(dòng)不久，目前星苒尚無(wú)公開投資。
總結(jié)來(lái)看，星巴克進(jìn)軍投資界的方式很多元：前有創(chuàng)始人親自下場(chǎng)聯(lián)合創(chuàng)辦風(fēng)投機(jī)構(gòu)Maveron、后有聯(lián)合北美的先鋒機(jī)構(gòu)Valor共設(shè)基金，在中國(guó)甚至和紅杉聯(lián)姻開設(shè)子公司……而與此同時(shí)，星巴克在投資理念上圍繞自身所長(zhǎng)，以消費(fèi)為軸心，崇尚科技、尊重新鮮理念——觸角發(fā)散，同時(shí)敢為人先。
這種前沿的投資風(fēng)格，或許都指向一個(gè)原因：
星巴克不愿意放棄任何一個(gè)解答未來(lái)命題的機(jī)會(huì)。
參考內(nèi)容
-Maveron官網(wǎng)
-企查查
-CNBC新聞
-ValorEquity Partners官網(wǎng)
-星巴克官網(wǎng)
-TechCrunch
-TimBrown領(lǐng)英主頁(yè)
本文由公眾號(hào)元?dú)赓Y本（ID：yuanqicapital）原創(chuàng)撰寫，文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系元?dú)忉u↓↓↓
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